湘财证券 环保行业周报：煤炭工业“十五五”规划部署绿色低碳转型与清洁高效利用

摘要

湘财证券发布环保行业周报（08.08—08.14），围绕两大政策事件展开并维持环保行业“增持”评级。 2026年8月10日国家发改委、国家能源局联合印发《煤炭工业发展“十五五”规划》，提出到2030年全国大型现代化煤矿产能比重提升至87%、智能化煤矿产能比例提升至75%、煤炭消费实现达峰，规划附件明确2030年煤层气产量260亿立方米、瓦斯利用量65亿立方米。 8月14日国务院公布《关于修改和废止部分行政法规的决定》，修改12部、废止3部行政法规并自8月15日起施行，涉及监测数据失真责任、违法污泥处置处罚及碳配额未足额清缴处罚标准。 市场方面，本周申万环保指数上涨4.93%，在申万一级行业中排名第11位，8月14日收盘后申万环保行业PE-TTM为19.78；涨幅前十多为先河环保等监测与水环境治理方向，跌幅后十多为瀚蓝环境等传统运营型高股息标的。 报告认为政策端已由主题催化转向刚性约束，叠加现金流修复与新成长催化，行业“β”改善趋势明确，核心受益方向为跨界科技与新成长、降碳与资源化、红利防守资产、检测与数字监管四条主线。 风险提示包括宏观经济波动、行业竞争加剧、碳配额履约合规风险及规划实施进度风险。

主要观点

• 生态环境法典配套落地：国务院公布《关于修改和废止部分行政法规的决定》，修改12部行政法规部分条款、废止3部行政法规，自2026年8月15日起施行，环保相关调整覆盖监测数据失真责任、违法污泥处置处罚和重点排放单位未足额清缴碳配额的处罚标准

• 煤炭工业“十五五”规划提出到2030年全国大型现代化煤矿产能比重提升至87%、智能化煤矿产能比例提升至75%，煤炭消费实现达峰

• 规划附件量化2030年煤层气产量260亿立方米、瓦斯利用量65亿立方米

• 绿色低碳转型任务清单包括矿井水分级处理和多元化利用、煤矸石减量化资源化无害化处置利用、煤炭生产碳排放和碳足迹监测、煤层气与煤矿瓦斯规模化开发利用，以及矿区光伏风电、多元储能和智能管控系统一体化运行

• 煤矿全生命周期环境治理、碳排放与甲烷监测核算、矿区综合能源协同及CCUS等环节可能带动监测、数字化管理与节能环保设备工程需求

• 本周申万环保指数上涨4.93%，在申万一级行业中排名第11位，属于政策催化下的主题性修复行情

• 本周环保行业涨幅前十大个股为先河环保、武汉天源、盈峰环境、金达莱、侨银股份、中兰环保、大地海洋、ST京蓝、深水海纳、德林海，多为环境监测、水环境治理、生态修复方向，与生态保护政策关联度较高

• 跌幅后十大个股为瀚蓝环境、军信股份、洪城环境、中国天楹、兴蓉环境、永兴股份、首创环保、重庆水务、龙净环保、节能国祯，多为水务、垃圾焚烧和固废运营类传统高股息资产，盈利及现金流稳定但股价弹性较低

• 估值端：以PE-TTM口径（整体法、剔除负值）统计，申万环保行业8月14日收盘后总体市盈率为19.78

• 投资观点：短期调整不改中期配置价值，政策端已由主题催化转向刚性约束，叠加现金流修复与新成长催化，行业“β”改善趋势明确，维持环保行业“增持”评级

• 四大核心受益方向：跨界科技与新成长（IDC制冷、算力租赁、半导体洁净配套）、降碳与资源化（再生资源、绿色燃料、绿氢）、红利防守资产（垃圾焚烧、水务）、检测与数字监管（检测监测及数智化平台）

论述逻辑

• 政策事件密集出台（生态环境法典配套行政法规调整、煤炭工业“十五五”规划、生态保护“十五五”规划）→ 强化“十五五”期间环保投入和订单释放预期

• 环保板块此前估值与机构持仓均处相对低位 → 政策催化易于触发估值修复 → 本周申万环保指数上涨4.93%、升至申万一级行业第11位，且涨幅居前个股集中于监测、水治理、生态修复等政策关联方向

• 政策端由主题催化转向刚性约束 + 垃圾焚烧、水务等传统资产进入稳态运营、自由现金流改善与分红提升 → 行业“β”改善趋势明确 → 维持“增持”评级，沿跨界科技、降碳资源化、红利防守、检测数字监管四大方向布局

关键展望

• 2030年目标节点：大型现代化煤矿产能比重87%、智能化煤矿产能比例75%、煤炭消费达峰、煤层气产量260亿立方米、瓦斯利用量65亿立方米

• “十五五”碳达峰、固废治理及数字监管政策持续推进，资源化、降碳、危废及监测信息化等领域需求有望加速释放

• 后续跟踪节点：燃煤锅炉和工业窑炉清洁替代、煤电节能降碳改造及CCUS技术研发应用的推进情况

• 评级时间窗口：按湘财证券评级体系，“增持”指未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数（沪深300）5%至15%

• 风险变量：碳配额履约合规风险与规划实施进度风险，若地方目标分解、配套政策制定及规划监测评估推进不及预期，绿色低碳任务落地节奏存在不确定性

推荐标的

• 报告未明确给出个股评级、目标价或覆盖公司列表，仅维持申万环保行业“增持”评级

• 方向一·跨界科技与新成长：受益于AI基础设施建设、算力扩张及产业链外溢，环保企业凭借现金流优势和园区资源切入IDC制冷、算力租赁、半导体洁净配套等新领域，第二增长曲线逐步打开

• 方向二·降碳与资源化：受益于碳市场扩容、CCER机制完善及绿色产业政策推进，再生资源、绿色燃料、绿氢等方向盈利约束持续改善

• 方向三·红利防守资产：垃圾焚烧、水务等公用事业属性增强，行业资本开支下降、现金流改善，叠加水价顺价与分红提升，低估值高股息资产配置价值凸显

• 方向四·检测与数字监管：受益于环保监管体系升级和“十五五”数字化监测建设，行业集中度提升、龙头竞争格局改善，检测监测及数智化平台需求有望持续增长