电子行业点评报告：英伟达FY2028指引超预期、两存双双披露亮眼业绩

摘要

开源证券维持电子行业“看好”评级，认为在市场交易风格转向中小盘与主题投资、AI叙事趋于保守的背景下，行业景气度向好、基本面持续强劲的基础并未改变，建议把握高景气度赛道的中长期配置机会。 本周（2026.8.24-2026.8.28）电子行业指数上涨0.07%，半导体及光学光电分别下跌0.55%、0.67%，美股三大指数集体上涨，但费城半导体指数和恒生科技指数分别下跌2.31%、3.38%。 算力方面，英伟达FY2027Q2实现收入962.21亿美元（yoy+106%）、净利润596.88亿美元（yoy+126%），并预计FY2028增速仍将超过70%。 存力方面，长江存储IPO获受理、拟募资330亿元并加快NAND产能扩建，苹果拟采购长鑫存储DRAM及长江存储NAND芯片、合作有望于2026年9月落地，海外SK海力士正评估赴日建厂。 基座方面，台积电完成1.6nm级A16工艺开发与验证、计划2026年第四季度量产，并拟斥资超300亿新台币收购友达两座面板厂布局CoPoS、FOPLP等先进封装。 终端方面，苹果或于9月9日推出iPhone 18系列及首款折叠屏iPhone Ultra，IDC预计其上市首年出货量将超过1000万部，小米发布玄戒O3、O100、D100三款自研芯片。 受益标的包括万通发展、翰博高新、拓荆科技、正帆科技、中科飞测、华丰测控、金海通、强一股份、长鑫科技、中芯国际、寒武纪等。

主要观点

• 市场回顾：科技股在经历过去两周的反弹后，逐步进入震荡整理阶段；本周（2026.8.24-2026.8.28）电子行业指数上涨0.07%，电子板块表现分化，半导体及光学光电分别下跌0.55%、0.67%，消费电子及其他电子零组件分别上涨0.71%、1.73%

• 海外市场分化：美股三大指数集体上涨，纳指、道指和标普500分别上涨0.85%、0.53%和0.49%；费城半导体指数和恒生科技指数分别下跌2.31%、3.38%

• 算力：英伟达FY2027Q2实现收入962.21亿美元（yoy+106%），净利润596.88亿美元（yoy+126%），并预计FY2028增速仍将超过70%

• AI基础设施投入持续加码：英伟达旗下Groq 3 LPX架构已全面量产，首批系统将部署于AI云计算服务商NEBIUS；阿里巴巴拟在港配售新股募资800亿港元，资金将全部投向AI相关基础设施

• 终端：苹果或于9月9日推出iPhone 18系列及首款折叠屏手机iPhone Ultra，同时考虑上调iPhone 18系列售价；IDC预计该款折叠屏iPhone上市首年出货量将超过1000万部

• 终端：小米发布玄戒O3、O100和D100三款自研芯片，分别面向AI旗舰SoC、高带宽AI加速芯片和智驾高算力AI芯片

• 存力（国内扩产）：长江存储IPO获受理，拟募资330亿元；据Tom’s Hardware，公司正加快NAND产能扩建，目标于2027年底前争取全球市场份额第一

• 存力（客户拓展）：据WCCFTech报道，苹果拟采购长鑫存储DRAM及长江存储NAND芯片，相关合作有望于2026年9月落地

• 存力（海外布局）：SK海力士正评估赴日建设存储芯片制造厂，英伟达已与海力士、美光签署新的长期协议

• 基座：台积电已完成1.6nm级A16工艺开发与验证，计划于2026年第四季度启动量产；同时拟斥资超300亿新台币收购友达两座面板厂，为CoPoS、FOPLP等大尺寸先进封装预留产能

• 基座：Cerebras推出全新CS-4运算平台架构，采用台积电5纳米制程及系统级晶圆封装，无须高带宽存储器（HBM），预计下半年问世

• 投资建议与风险：行业景气度向好、基本面持续强劲的基础未改变，建议把握高景气度赛道中长期配置机会，或参与市场高热度的主题性投资机会；风险提示为AI产业发展进程不及预期、市场竞争风险等

论述逻辑

• 报告的推演链条为：科技股经历两周反弹后进入震荡整理，交易风格转向中小盘投资与主题投资、AI叙事趋于保守 → 但英伟达FY2027Q2收入yoy+106%且FY2028指引增速超70%、存储国产扩产与苹果采购合作突破、台积电A16量产在即等边际变化显示行业景气度向好、基本面持续强劲 → 由此判断基本面强劲的基础并未改变 → 落脚于投资建议：把握高景气度赛道中长期配置机会或参与高热度主题性投资，并给出存储、设备、代工、算力等产业链受益标的

关键展望

• 苹果或于9月9日推出iPhone 18系列及首款折叠屏手机iPhone Ultra，并考虑上调iPhone 18系列售价，为近期终端侧关键验证点

• 苹果采购长鑫存储DRAM及长江存储NAND芯片的合作有望于2026年9月落地

• 台积电1.6nm级A16工艺计划于2026年第四季度启动量产

• 长江存储目标于2027年底前争取全球存储市场份额第一

• 英伟达指引FY2028增速仍将超过70%

• Cerebras CS-4运算平台预计下半年问世

• 风险提示：AI产业发展进程不及预期、市场竞争风险等

推荐标的

• 行业评级：电子行业“看好”（维持），即预计行业超越整体市场表现（评级基准为报告日后6~12个月，A股基准为沪深300指数）

• 受益标的（报告未给出个股评级与目标价）：万通发展、翰博高新、拓荆科技、正帆科技、中科飞测、华丰测控、金海通、强一股份、长鑫科技、中芯国际、寒武纪等，逻辑为半导体行业基本面强劲、把握高景气赛道中长期配置机会