高盛 欧洲媒体：广告小型代理机构在媒体领域仍可发挥作用：在Buy 对Stagwell 进行报道，并在Neutral 对Havas 进行报道
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关键图表
图1. 2026年年初至今，不到1%的转户为转向内部（in-house）
图2. 2026年最大的转户类型来自
图3. Stagwell在2025-26年创意细分领域赢得胜出
图4. GSe与Visible Alpha一致预期在2026-28财年预测期的对比
图5. 2024-2026年季度有机增长
图6. Havas在2025-26年年初至今赢得的创意客户
图7. 增长预测
图8. 我们的预测汇总
图9. 广告代理公司可比估值表
