[国内研报] 国金证券 机械行业周报：看好燃气轮机、光模块设备，重视PCB设备机会

摘要

本期机械行业周报指出全球燃气轮机产能紧缺加剧，海外龙头新签订单创新高但交付承压，三菱重工26Q1新签9300亿日元（同比+54.36%），西门子能源在手订单覆盖年限升至5.45年。 AI算力方面，英伟达Vera Rubin NVL72平台启动部署推动1.6T光模块需求，mSAP工艺量产精度达15-20微米，报告看好激光钻孔、LDI等PCB相关设备机会。 受美国拟对中国光模块发布进口禁令影响，海外厂商扩产提速，AAOI目标2026年底将月产能提升至50万只以上。 细分行业景气度出现分化，通用机械、工程机械、铁路装备与燃气轮机均呈向上趋势，7月挖掘机销量同比增长13.9%。 本周SW机械设备指数大幅跑赢大盘，上涨9.70%。 报告建议关注应流股份、杰瑞股份等七只股票组合。

主要观点

• 全球燃气轮机行业紧缺加剧：三菱重工与西门子能源等龙头新签订单创新高，但交付端增长缓慢，推升在手订单覆盖年限至5.45年。

• 英伟达新平台部署拉动PCB设备需求：Vera Rubin NVL72启动部署带动1.6T光模块需求，mSAP工艺量产精度达15-20微米，打破了传统减成法50微米的精度极限。

• 光模块设备迎出海机遇：受特朗普政府拟禁令影响，海外厂商加速扩产填补供应缺口，中国光模块设备企业迎来历史性出海机遇。

• 机械板块大幅跑赢大盘：上周SW机械设备指数上涨9.70%，在申万31个一级行业分类中排名第3，细分板块中其他自动化设备领涨。

• 工程机械景气加速向上：2026年7月各类挖掘机销量同比实现双位数增长，出口表现强劲。

• 燃气轮机龙头GEV订单验证高景气：1H26全球燃机龙头GEV新签燃机订单20.1GW，同比增长64.8%。

• 细分行业景气度分化明显：通用机械与工程机械加速向上，船舶下行趋缓，油服设备底部企稳，铁路装备与燃气轮机稳健向上。

• 船舶与油服行业基本面尚待观察：7月全球新造船价格指数为185.49，下滑趋缓；油服受地缘政治影响中期波动仍需观察。

论述逻辑

• 海外燃机巨头财报显示出订单激增与交付瓶颈的共振，产能限制导致在手订单积压，从而论证全球燃机紧缺加剧的逻辑。

• 英伟达Vera Rubin NVL72启动部署确立了AI算力升级趋势，算力提速要求1.6T光模块匹配，进而推导出传统PCB工艺无法满足精度要求，必须采用mSAP工艺并拉动相关设备需求。

• 美国拟出台针对中国数据中心光模块的进口禁令，短期内造成情绪扰动，但中长期导致海外光模块巨头加速扩产填补缺口，最终推导出中国光模块设备厂商迎来出海机遇。

关键展望

• 看好激光钻孔、LDI、压合、电镀等PCB相关设备在mSAP工艺放量阶段的机会。

• 具备海外客户基础的设备企业有望在海外光模块扩产浪潮中全面出海。

• 中东天然气开发维持高景气，OPEC+再平衡压力有望推动油价稳健，但近期地缘政治影响较大，油价中期波动仍需观察。

• 提示宏观经济变化、原材料价格波动及政策变化的风险。

推荐标的

• 近期建议关注的股票组合包括：应流股份、杰瑞股份、合锻智能、大族数控、芯碁微装、东威科技、联讯仪器。