孙延 曾智星 王惠武 张付哲 行业研究 行业定期 交通运输行业周报（2026年7月6日 2026年7月12日）：圆通发布AI应用，油运再受地缘扰动

摘要

华源证券维持交通运输行业“看好”评级。 本周美伊冲突再起导致霍尔木兹海峡通行受阻，VLCC TCE环比上涨6.5%，同时乌克兰袭击俄罗斯油轮可能进一步压缩俄原油出口，推动部分需求转向合规油运市场。 快递方面，圆通速递举办AI应用发布会，智能体落地超100个，创造十亿元量级成本节约；极兔2026Q2在东南亚包裹量达27.55亿件，同比增长63.2%。 航空方面，受二季度航油价格大幅上行影响，吉祥航空预告2026H1归母净利润同比下降58.46%至72.3%。 此外，2026年上半年全国出入境人次同比增10.8%至3.69亿。 建议关注招商轮船、圆通速递、南方航空等细分板块优质标的。

主要观点

• 美伊冲突重创霍尔木兹海峡通行，油运市场波动加剧

• 沙特大幅下调亚洲原油售价，海湾产油国开启份额争夺战

• 乌克兰持续袭击俄油轮，俄原油出口或受影响并推动需求转向合规油运市场

• 本周航运运价表现分化：VLCC运价上涨而成品油轮运价下降

• 圆通发布六大AI全栈落地成果，智能体创十亿元量级成本节约

• 极兔2026Q2业绩高增：东南亚及其他海外市场表现强劲，中国市场稳健

• 吉祥航空受航油成本大幅上行拖累，预告2026上半年业绩大幅下滑

• 2026年上半年我国出入境人次与免签入境外国人数量强劲增长

• 本周中国港口货物与集装箱吞吐量双降

论述逻辑

• 地缘冲突升级（美伊冲突与乌军袭击俄油轮）导致海峡通航受阻及俄油出口受限 -> 油运有效运力供给受冲击，合规油运市场需求增加 -> 原油运输运价上涨（VLCC TCE环比涨6.5%），预计2026年油运市场景气度大幅提升。快递物流端，行业“反内卷”推动价格上涨释放企业盈利弹性，叠加AI技术全链路应用大幅降本增效，快递企业有望迎来良性竞争与估值修复。

关键展望

• 看好原油运输受益于增产与运力偏紧，预计2026年油运市场景气度大幅提升且未来三年保持高位，开启“油运大时代”

• 环保法规限制推动有效运力出清，叠加铁矿增产与降息催化，散运市场有望进入“散运新周期”

• 航空旅客周转量和票价增长若延续，或为油价高位带来的成本提升提供充分缓冲空间

• 造船企业预计将进入利润兑现期，新造船价有望企稳回升

• 面临宏观经济下滑、快递行业价格竞争超预期、油价及人力成本持续上升三大风险

推荐标的

• 圆通速递：份额显著增长，网络健康，智能化领先优势或二次打开

• 中通快递：行业长期龙头，经营稳定，分红回购创造股东回报

• 顺丰控股：需求坚韧增长，成本管控持续深化，资本开支下行期股东回报不断提升

• 极兔速递：东南亚与新市场空间广阔，份额优势显著，盈利有望长期高增长

• 申通快递：产能与服务双升，加盟商体系改善

• 航空板块建议关注南方航空、华夏航空、中国东航、海航控股、中国国航、中国民航信息网络

• 油运建议关注招商轮船、中远海能、招商南油

• 散运建议关注海通发展、海航科技、国航远洋及油散共振的招商轮船

• 亚洲内集运建议关注海丰国际、中谷物流、锦江航运

• 造船板块建议关注中国船舶、中船防务、中国动力、松发股份（恒力重工）

• 供应链物流建议关注深圳国际、密尔克卫、兴通股份

• 港口板块建议关注招商港口、唐山港、青岛港、北部湾港