2026-09-28 · Barclays · 公司/行业基本面

巴克莱美国专业零售、服饰与鞋类：每周零售快照

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摘要

巴克莱对美国专业零售、服饰与鞋类行业维持 POSITIVE（正面）行业观点，本期周报按周度需求、投入成本和月度进口三条主线更新数据。需求端，截至 9/19/26 当周 Redbook 全门店同店销售同比 +7.6%，较上周 +8.5% 回落，滚动 4 周移动平均 +8.5%；百货门店 +0.7%（前值 +1.5%，4 周均值 +1.6%），仓储会员店 +7.9%（前值 +8.5%，4 周均值 +8.7%），同比需求动能整体放缓。成本端上周涨跌互现：WTI 原油 -8.0% w/w 至 $92.24/bbl（同比 +40.4%），WCI 集装箱运价 -0.7% w/w 至 $4,468/40ft（同比 +153.7%）；棉花 +2.0% w/w 至 $0.83/lb（同比 +24.6%）、InTek Spot Intermodal +1.9% w/w 至 $2,877/53ft（同比 +32.0%）、全美汽车汽油均价 +0.4% w/w 至 $4.49/gal（同比 +43.2%）。月度进口方面，2026 年 7 月美国消费品进口 -1.3% y/y（6 月为 +0.1%），服饰鞋类进口 -6.1% y/y（6 月为 +2.3%）；洛杉矶、长滩及纽约/新泽西港口合计入境集装箱 1.36mn TEUs、-5.1% y/y（6 月为 +12.0%）。报告并提示加州汽油价格明显高企，9/25/26 普通汽油 $6.29/gal，高于全美均价 $4.49/gal。全篇为数据追踪快照，未给出个股评级或目标价。

主要观点

行业观点为 POSITIVE（正面），报告定位为周度零售数据快照，覆盖需求、成本与进口三条追踪线。

Redbook 全门店同店销售同比 +7.6%，较上周 +8.5% 回落，滚动 4 周移动平均为 +8.5%。

百货门店 SSS 同比 +0.7%（前值 +1.5%，4 周均值 +1.6%），仓储会员店 +7.9%（前值 +8.5%，4 周均值 +8.7%），两大子指数同比均放缓。

上周投入成本涨跌互现：最大变动为 WTI 原油周环比高位个位数下降，其后是 WCI 指数低位个位数下降；棉花与 Spot Intermodal 均低位个位数上升。

WCI 集装箱运价 9/24/26 为 $4,468/40ft，同比 +153.7%、周环比 -0.7%，较 9/23/21 峰值 $10,377/40ft 低 56.9%。

InTek Door-to-Door Spot Intermodal 运价 9/21/26 为 $2,877/53ft，同比 +32.0%、周环比 +1.9%，较 11/8/21 峰值 $4,242/53ft 低 32.2%。

No. 2 棉花 9/25/26 为 $0.83/lb，同比 +24.6%、周环比 +2.0%，较 4/29/22 峰值 $1.46/lb 低 43.2%。

WTI 原油 9/25/26 为 $92.24/bbl，同比 +40.4%、周环比 -8.0%，较 6/10/22 峰值 $120.67/bbl 低 23.6%。

全美汽车汽油均价 9/25/26 为 $4.49/gal，同比 +43.2%、周环比 +0.4%；加州普通汽油 $6.29/gal，明显高于全国均价。

2026 年 7 月美国消费品进口额 $57.96bn，同比 -1.3%（6 月为 +0.1%）、环比 +0.5%；3 个月移动平均 -3.4%，较前月 -9.1% 回升。

2026 年 7 月美国服饰鞋类进口额 $5.49bn，同比 -6.1%（6 月为 +2.3%）、环比 -9.5%；3 个月移动平均 +1.7%，高于前月 +0.7%。

2026 年 7 月选定美国港口（LA、LB、NY/NJ）入境集装箱 1.36mn TEUs，同比 -5.1%（6 月为 +12.0%）、环比 +4.0%；3 个月移动平均 +9.8%，低于前月 +10.0%。

论述逻辑

报告按“需求→成本→进口”三条数据链组织证据：需求端以 Redbook 同店销售为锚，全门店 +7.6% y/y（前周 +8.5%）、百货 +0.7%、仓储会员店 +7.9% 同步较前周回落 → 得出“同比需求动能放缓”；成本端 WTI 原油 -8.0% w/w、WCI 集装箱运价 -0.7% w/w 下行，而棉花 +2.0% w/w、Spot Intermodal +1.9% w/w、汽油 +0.4% w/w 上行 → 得出“投入成本涨跌互现”；供应链前端 7 月消费品进口 -1.3% y/y、服饰鞋类进口 -6.1% y/y、三大港口入境集装箱 -5.1% y/y，均较 6 月（+0.1%、+2.3%、+12.0%）转弱 → 与需求放缓互相印证。三条链条叠加，构成在 POSITIVE 行业观点下对零售板块高频事实的周度校准。