弘业期货 张天骜 期货研究 商品期货 金货期业弘：中东局势反复，沪铝震荡偏强

摘要

受澳大利亚央行偏紧缩态度及伊朗局势反复影响，市场观望情绪上升，大宗商品中原油大涨而有色金属冲高回落、铝价创新高。 盘面上，今日沪铝收盘报24250，现货报24100，现货较期货转为贴水-150点，伦铝在3355美元附近运行，技术形态偏强。 库存方面，本周国内电解铝社会库存小幅下降，氧化铝库存上升，上期所铝库存下降，而LME库存降至近5年低点附近且现货升水收窄至4美元。 汇率与比价上，本周人民币汇率上涨创新高，铝价主力合约沪伦比降至7.28，内盘走势弱于外盘。 供求方面，中东铝冶炼和运输有所恢复，海外供给略有好转，同时6月国内铝出口同比大幅上升。 整体来看，在出口拉动下内盘铝价下方支撑较强，短期呈现震荡偏强走势，中期需重点跟踪中东局势及现货需求。

主要观点

• 宏观与地缘情绪偏谨慎，原油拉升带动铝价冲高创新高。

• 沪铝收报24250，国内现货转为贴水-150点且成交不佳。

• 国内电解铝库存小幅去化，氧化铝库存出现上升。

• LME铝库存降至近5年低位，但现货升水大幅收窄至4美元。

• 人民币汇率创新高，沪伦比降至7.28导致内盘弱于外盘。

• 伦铝在3355美元附近运行，沪铝持仓增加带动技术面偏强。

• 中东冶炼运输有所恢复，6月国内铝出口同比大幅增加。

• 8月11日监测指标显示汇率为6.7461，LME铝期现价差降至4美元。

论述逻辑

• 伊朗局势反复及霍尔木兹海峡通行低迷推动原油大涨 -> 能源价格拉升支撑海外铝价在3355美元运行并创高点 -> 尽管海外供给有所恢复但LME库存处于近5年低位，同时6月国内出口同比大幅增长拉动内盘需求 -> 国内电解铝社会库存小幅下降且盘面持仓上升，推导出内盘铝价短期震荡偏强且下方支撑坚实。

关键展望

• 短期内盘铝价受出口拉动支撑较强，维持震荡偏强走势。

• 中期需重点验证中东局势进展及现货实际需求兑现情况。

推荐标的

• 报告未明确给出个股或推荐标的，主要聚焦商品期货行情分析。