巴克莱 美国汽车和移动电动汽车成绩单：第二季度中国电动汽车在欧洲的销量概览

摘要

巴克莱美国汽车与移动出行团队在8月14日的电动汽车成绩单中指出，2026年第二季度中国车企在西欧的电动汽车销量与份额双双创历史新高：剔除沃尔沃/极星后售出22.9万辆、环比增36%、同比增141%，占西欧EV销量17.9%（含沃尔沃/极星为29.6万辆、份额23.2%）。 核心驱动是出口放量——2Q中国出口约250万辆汽车、同比增79%创纪录，新能源车占出口量约58%，而西欧正是中国车企的主要目标市场。 5月单月中国车企（剔除沃尔沃/极星）份额达18.4%创新高、同比约翻倍；比亚迪2Q在西欧销量第五，超过特斯拉、现代和奔驰。 分地区看，6月全球EV渗透率27.7%，中国53.9%、欧洲30.8%、美国仅7.6%仍处税收抵免退出后的低迷；7月早期数据显示中国渗透率约64.4%再创新高但销量同比仍偏软，美国7月降至6.7%。 报告认为随欧洲本地产能落地，中国车企份额将继续上升，并对覆盖标的特斯拉维持Equal Weight（中性）评级、目标价370美元。

主要观点

• 2Q中国车企在西欧EV销量与份额双创纪录：剔除沃尔沃/极星份额17.9%，环比+240bps（1Q26为15.5%）、同比升超1000bps；含沃尔沃/极星为23.2%，环比+260bps、同比+910bps

• 出口是核心驱动：2Q中国出口约250万辆汽车，同比+79%、创纪录高位；新能源车占出口量约58%，高于1Q26的约53%和4Q25的约48%

• 销量规模：中国车企（剔除沃尔沃/极星）2Q26在西欧售出22.9万辆EV，环比+36%、同比+141%；含沃尔沃/极星为29.6万辆，环比+33%、同比+86%

• 5月单月同样创新高：中国车企（剔除沃尔沃/极星）份额18.4%，高于3月前高17.1%，较2025年5月的9.9%约翻倍；含沃尔沃/极星为23.6%，高于3月的21.9%

• 2Q西欧最畅销中国车企为比亚迪、沃尔沃、奇瑞、零跑、上汽、吉利；比亚迪销量升至西欧第五，超越特斯拉、现代和奔驰

• 中国7月EV渗透率初步估算升至约64.4%（6月62.9%），再创纪录；报告判断中国对全球EV渗透率的环比影响将趋于中性

• 中国7月呈'渗透率升、销量缩'：CPCA新能源零售97万辆环比-4%、同比约-2%，整体零售150.6万辆环比-6%、同比约-18%，反映2026年补贴条件收紧的持续影响

• 6月全球EV渗透率27.7%（环比+200bps、同比+180bps）；中国53.9%为全球最高、欧洲30.8%、美国7.6%；YTD26全球23.4%同比-180bps；中国占全球EV销量51%、欧洲27%、美国6%，欧洲较2025年份额+700bps

• 6月BEV品牌份额：欧洲大众17.6%居首、特斯拉13.1%第二；美国特斯拉57.4%遥遥领先第二名通用的10.6%；中国比亚迪15.5%第一、吉利9.5%第二、特斯拉第三（6.9%）

• 中国YTD26最畅销BEV车型：特斯拉Model Y份额5.1%居首，吉利星愿/EX2以4.9%次之，理想L6 3.6%、小米YU7 3.1%分列其后

论述逻辑

• 逻辑起点：中国国内销售疲软，中国车企被迫加大出口寻找增量，西欧是其主要目标市场并伴随本地化生产计划

• 出口放量且结构转向电动：2Q出口约250万辆（+79%）创纪录、新能源占比升至约58%，高出口直接流向欧洲

• 供给激增遇上欧洲消费需求同步走强，中国车企西欧销量与份额创历史新高（22.9万辆、17.9%，比亚迪升至西欧第五）

• 由此推论：随欧洲产能陆续投放，中国车企份额将继续抬升；同时7月中国EV销量同比仍弱，出口分流压力延续

• 区域渗透率数据交叉验证趋势：中国渗透率新高但量缩（补贴收紧）、欧洲受德国补贴推动同比大增、美国受税收抵免退步拖累持续低迷；对覆盖标的特斯拉维持中性评级与370美元目标价

关键展望

• 中国车企预计随欧洲新增产能继续提升份额

• 7月中国EV销量同比仍疲软

• 7月全球EV渗透率料环比持平，维持20%多高位（2025年7月为24.2%）

• 美国EV退坡后遗症预计至少持续未来1-2年

• 特斯拉2026年在美份额料保持强劲，因其他车企缩减EV计划

• 特斯拉：Equal Weight评级、12个月目标价370美元（基于2030年概率加权情景分析、4%折现率、基准情形78倍EPS倍数）

推荐标的

• 特斯拉（TSLA）：Equal Weight/中性评级；报告参考价328.58美元（2026年8月7日收盘）