高盛 信达生物（1801.HK）：中国医疗健康企业日2026要点——关注IBI363一线治疗可见度及口服GLP-1执行

原标题：Goldman Sachs Innovent Biologics （1801.HK）： China Healthcare Corporate Day 2026 Takeaways — Eyes on IBI363 1L visibility and oral GLP~1 execution

摘要

高盛在2026年6月26日发布报告，总结中国医疗健康企业日2026中信达生物的关键要点。报告聚焦于IBI363（PD-1/IL-2双抗）在一线治疗中的可见度，以及口服GLP-1药物的执行进展。信达生物管理层强调了IBI363在多种肿瘤中的潜力，并提供了口服GLP-1药物（如IBI362）的临床更新。高盛维持对信达生物的买入评级，目标价未在摘要中提及。

主要观点

• IBI363（PD-1/IL-2双抗）在多个肿瘤适应症中显示出初步疗效，包括非小细胞肺癌和结直肠癌。
• 管理层预计IBI363的一线治疗数据将在2026年下半年读出，这将是关键催化剂。
• 口服GLP-1药物IBI362（玛仕度肽）的2型糖尿病和肥胖症临床试验进展顺利，预计2027年提交NDA。
• 信达生物2026年第一季度收入同比增长35%，主要受PD-1抑制剂达伯舒（信迪利单抗）销售驱动。
• 公司计划在2026年提交至少3个新药上市申请（NDA），包括IBI363和IBI362。
• 管理层重申2026年全年收入增长20-25%的指引。
• 信达生物与礼来在GLP-1领域的合作有助于加速口服制剂的开发。
• 公司现金流状况改善，2026年第一季度经营现金流为正。

论述逻辑

高盛通过参加中国医疗健康企业日，与信达生物管理层交流，获取了IBI363和口服GLP-1药物的最新进展。报告从IBI363的临床数据出发，认为其在一线治疗中的潜力尚未被市场充分定价。同时，口服GLP-1药物的执行进展增强了市场对信达生物代谢疾病管线的信心。结合公司强劲的销售增长和明确的NDA计划，高盛维持买入评级。

关键展望

• IBI363一线治疗数据读出（2026年下半年）。
• IBI362（口服GLP-1）NDA提交（2027年）。
• 2026年全年收入增长20-25%的指引实现。
• 报告未明确给出目标价或评级调整时间窗口。

推荐标的

• 信达生物（1801.HK）：买入评级。理由：IBI363和口服GLP-1管线进展积极，收入增长强劲。

关键图表

报告未提供可裁切的关键图表。