深度个股 20261008 长江证券 国城矿业 000688 钼锂筑基金铜启城多元化资源

摘要

报告解读2026年9月百强房企销售数据，维持房地产行业“推荐”评级。 据相关统计数据，百强房企26年9月单月销售额同比负增速较上月扩大8pct至-14%；单月销售额环比上月为+11%，略低于过去八年同期环比均值（+12%）。 结构上梯队分化明显：TOP1-10/11-30/31-50/51-100房企9月单月销售额同比增速较上月分别减少1pct/增加24pct/减少19pct/减少84pct，至-13%/+11%/-44%/-25%，其中仅TOP11-30保持正增长。 行业层面，房地产板块股票家数254只（占比4.9%），总市值2549.4十亿元（占比2.3%），流通市值2429.2十亿元（占比2.5%）；行业指数近1个月绝对表现3.1%、相对表现8.9%，近6个月绝对表现-4.6%、相对表现-2.5%，近12个月绝对表现-7.1%、相对表现-1.0%。 数据来源包括中指研究院、普睿数智、克而瑞、公司公告、统计局等。 报告同时提示相关统计数据或有偏离、政策改善不及预期、销售下滑超预期、市场流动性改善不及预期等风险。

主要观点

• 26年9月百强房企单月销售额同比负增速较上月扩大8pct至-14%，总量降幅再度走阔。

• 9月单月销售额环比上月为+11%，略低于过去八年同期环比均值（+12%），环比动能弱于季节性水平。

• TOP1-10房企9月单月销售额同比增速较上月减少1pct至-13%，头部梯队增速回落。

• TOP11-30房企同比增速较上月增加24pct至+11%，是四个梯队中唯一实现正增长的梯队。

• TOP31-50房企同比增速较上月减少19pct至-44%，TOP51-100房企减少84pct至-25%，中尾部梯队增速回落幅度更大。

• 报告对房地产行业维持“推荐”评级。

• 房地产板块股票家数254只（占比4.9%），总市值2549.4十亿元（占比2.3%），流通市值2429.2十亿元（占比2.5%）。

• 行业指数近1个月绝对表现3.1%、相对表现8.9%，近6个月绝对表现-4.6%、相对表现-2.5%，近12个月绝对表现-7.1%、相对表现-1.0%（对比基准为沪深300）。

• 报告数据来源包括中指研究院、普睿数智、克而瑞、公司公告、统计局、招商证券等。

• 风险提示：相关统计数据或有偏离，政策改善不及预期，销售下滑超预期，市场流动性改善不及预期等。

论述逻辑

• 百强房企9月单月销售数据披露（中指研究院、普睿数智、克而瑞、公司公告、统计局等） → 总量上单月销售额同比负增速较上月扩大8pct至-14%，环比+11%略低于过去八年同期环比均值（+12%），显示销售同比与环比动能同步走弱 → 分梯队拆解，TOP1-10/11-30/31-50/51-100同比增速较上月分别减少1pct/增加24pct/减少19pct/减少84pct，至-13%/+11%/-44%/-25%，仅TOP11-30转正，梯队间分化加大 → 在此数据背景下，报告维持房地产行业“推荐”评级，并提示统计数据偏离、政策改善不及预期、销售下滑超预期及市场流动性改善不及预期等风险。

关键展望

• 报告未明确给出未来销售或政策的量化预测与时间窗口，仅列示风险提示：相关统计数据或有偏离，政策改善不及预期，销售下滑超预期，市场流动性改善不及预期等。

推荐标的

• 报告未明确给出推荐标的；报告对房地产行业给予“推荐（维持）”的行业评级。

关键图表

图1. 百强房企销售情况 行业指数