光大证券 光大周度观点一览：光研集萃(2026年9月第4期)

摘要

本报告汇总了2026年9月第4周的市场策略及各行业观点。 策略上，市场在节前维持震荡整理，外部流动性担忧缓解，但内需修复仍需政策发力。 宏观方面，日本央行将政策利率上调25bp至1.25%。 行业层面，重点关注硬科技（AI、半导体）、政策链（消费、地产、基建）及具备独立景气的板块。 报告强调关注算力需求扩张、高端制造及部分红利资产的配置机会，同时提示海外市场波动及经济增速不及预期的风险。

主要观点

• 市场节前大概率延续震荡整理，成交维持缩量。

• 日本央行将政策利率上调25bp至1.25%。

• 电子板块关注算力需求扩张与元件供需趋紧。

• 电新板块短期不确定性较高，关注海风、电网及氢氨醇内需方向。

• 高端制造领域看好AI链及人形机器人。

• 工程机械出口增长强劲，同比增长20.8%。

• 房地产销售城市分化加剧，优质央国企龙头份额有望扩大。

• 钢铁行业预计11月、12月减产概率较大。

论述逻辑

• 外部流动性担忧缓解（美联储加息落地）+国内稳增长政策发力 -> 市场基本面支撑 -> 震荡整理格局；同时海外高利率约束高估值板块 -> 建议均衡配置硬科技、政策链及景气板块。

关键展望

• 预计2026年11月为大宗能源品价格窗口期。

• 预计2027年海风招标上行。

• 预计北美五大云厂商26-27年资本开支高增。

推荐标的

• 电子：关注具备核心客户资源和高端产品量产能力的封测企业、具有议价能力的材料供应商及PCB企业。

• 电新：关注良信股份、思源电气、宁德时代、东方电缆、阳光电源。

• 高端制造：关注安培龙、汉钟精机、鼎泰高科、大族数控、运机集团。

• 金融：关注江苏银行、中国银行、中国人寿。

• 房地产：关注中国金茂、中国海外发展、华润置地、华润万象生活、绿城服务。

• 石化：关注中国石油、中国石化、中国海油。

• 医药：关注药明康德(A+H)、信达生物（H）、伟思医疗、大参林、天士力。