高盛美洲科技：半导体：SIA数据显示4月普遍高于季节性趋势

原标题：Goldman Sachs Americas Technology: Semiconductors: SIA data shows broadly above~seasonal trends in April

摘要

高盛基于SIA最新数据指出，2026年4月全球半导体销售额普遍高于季节性趋势。报告强调，尽管部分领域存在库存调整风险，但整体需求仍具韧性，尤其是AI相关芯片和存储芯片表现强劲。数据表明，4月销售额环比增长3.2%，同比增长18.5%，均超出历史均值。高盛维持对半导体行业的积极看法，但提醒关注地缘政治和宏观不确定性。

主要观点

• 4月全球半导体销售额环比增长3.2%，高于过去5年同期平均环比增速（1.5%）。
• 同比增长18.5%，主要受AI芯片和存储芯片需求拉动。
• 美洲地区销售额环比增长4.1%，表现最为强劲；亚太地区（除日本）环比增长2.8%。
• 存储芯片销售额环比增长5.6%，连续第6个月高于季节性趋势。
• 逻辑芯片销售额环比增长2.1%，略低于季节性趋势，但同比仍增长12.3%。
• 模拟芯片销售额环比增长1.8%，与季节性趋势基本持平。
• 报告指出，库存水平整体健康，但部分非AI芯片领域库存略有上升。
• 高盛认为，AI基础设施投资仍是半导体需求的主要驱动力。
• 地缘政治风险（如出口管制）可能对供应链造成扰动。
• 宏观经济增长放缓可能抑制消费电子芯片需求。

论述逻辑

SIA 4月数据 → 环比和同比均超季节性趋势 → 美洲和存储芯片领涨 → AI需求持续强劲 → 库存整体健康但部分领域承压 → 高盛维持积极评级，但提示地缘和宏观风险。

关键展望

报告未明确给出未来时间窗口或价格目标，但指出需关注5月数据以验证趋势持续性，以及地缘政治和宏观变化对需求的潜在影响。

推荐标的

报告未明确给出推荐标的。

关键图表

图1. 收入、单位出货量和平均售价的环比变化与历史水平对比

图2. 截至4月模拟器件单位出货量大致符合趋势

图3. 模拟器件单位出货量环比下降约8%，尽管

图4. DRAM单位出货量环比下降19%，符合

图5. NAND单位出货量环比下降28%，低于典型水平