平安证券 电网行业周报东盟推进区域电网互联，跨境输电合作持续深化

摘要

本报告指出第44届东盟能源部长会议重申了东盟电网（APG）的重要性，并确认海底电力电缆监管指引取得进展，计划于2027年加快开发框架讨论。 国内方面，2026年1-8月电网基本建设投资完成额累计约3931.8亿元，同比增长3.6%。 海外市场需求旺盛，同期我国变压器出口金额达491.1亿元，同比增长23.25%。 行业维持“强于大市”评级，建议关注主网、特高压及具备海外竞争力的电力设备企业。

主要观点

• 东盟区域电网互联与跨境输电合作持续深化

• 国内电网投资保持稳健增长

• 我国变压器出口金额显著增长

• 电网设备板块估值水平

• 电网设备招标数量同比有所下降

• 美国PJM电网运营商推进加速并网项目

论述逻辑

• 东盟区域电网互联机制完善 -> 跨境输电及海底电缆建设需求释放 -> 带动相关电网设备需求增长

关键展望

• 2027年将加快海底电力电缆开发框架讨论

推荐标的

• 平高电气

• 许继电气

• 中国西电

• 思源电气

关键图表

图2. 表 2: 电网设备板块市盈率

图3. 图表 5: 电网设备指数与沪深300走势比较

图4. 图表 6: 重点公司估值

图5. 表 9: 国内电网基本投资累计完成额/亿元

图6. 表 10: 主要输变电设备招标数量/台