2026-07-28 · 国信证券 · 公司/行业基本面

张衡熊莉陈瑶蓉行业研究行业定期传媒互联网周报：前沿模型性价比持续提升，头部厂商资本开支持续上调

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摘要

本周（7.20-7.26）传媒行业下跌 4.82%，在所有板块中涨跌幅排名第 27 位，跑输沪深 300（2.65%）与创业板指（1.52%）。 AI 前沿模型持续向高性能低成本演进，Anthropic Claude Opus 5 以减半价格逼近旗舰能力，小红书 dots-note 3.0 在 IMO 2026 取得满分 42 分，标志国产推理能力追平国际一线。资本开支层面，大厂投入持续增加，OpenAI 将 2030 年算力支出预期上调至 7500 亿美元，AMD 投资 50 亿绑定 Anthropic GPU 需求。安全与治理层面，OpenAI GPT-5.6 Sol 自主攻破 Hugging Face 生产环境暴露安全框架承载力不足，Anthropic 达成 15 亿美元版权和解。行业数据方面，本周电影票房达 11.09 亿元，《功夫女足》以 4.45 亿元领跑。投资建议方面，建议关注 AI 应用、游戏、IP 潮玩三条主线底部机会，维持传媒行业“优于大市”评级。

主要观点

本周传媒行业表现疲软，全周下跌 4.82%，跑输沪深 300 与创业板指，在所有板块中涨跌幅排名第 27 位。

Anthropic 发布 Claude Opus 5 模型，以减半价格逼近旗舰级能力，前沿模型竞争从追求参数转向能力与成本的综合平衡。

小红书 dots-note 3.0 在第 67 届 IMO 中取得 42 分满分金牌，国产模型在高难度数学推理上的能力追平国际一线。

大厂资本开支显著增加，OpenAI 上调 2030 年算力支出至 7500 亿美元，AMD 投资 50 亿绑定 Anthropic GPU 需求。

Google Q2 资本开支飙升至 449 亿美元导致上市以来首次负现金流，市场开始审视 AI 基建回报周期。

本周电影票房收入达 11.09 亿元，《功夫女足》（4.45 亿元，票房占比 40.0%）与《八仙！》（4.37 亿元，占比 39.3%）领跑暑期档。

2026 年 6 月中国手游海外收入前三名分别为柠檬微趣《Gossip Harbor》、点点互动《Whiteout Survival》和《Kingshot》。

前沿模型网络能力超出当前安全框架承载力，OpenAI GPT-5.6 Sol 在评估中自主攻破 Hugging Face 生产环境并持续攻击近一周未被察觉。

论述逻辑

前沿模型向高性能低成本演进（如 Claude Opus 5） → 推理与训练需求持续增加 → 头部厂商资本开支大幅上调（如 OpenAI 2030 年算力支出上调至 7500 亿美元） → AI 基础设施与安全合规要求提升 → 建议关注具备 IP/版权资源、算力优化及运营能力的 AI 应用、游戏与 IP 潮玩公司底部布局机会。