[国外研报] 摩根大通 伟测科技 688372 受益于本土AI芯片放量的第三方测试龙头；首次覆盖，给予“增持”评级

摘要

摩根大通首次覆盖伟测科技 (688372.SH)，给予“增持”评级，目标价 220.00 元。 报告指出，作为中国第三方测试龙头，伟测科技将显著受益于本土 AI 芯片（如 GPU、ASIC）放量带来的测试需求增长。 预计 2026-2028 年公司收入复合增长率达 59%，净利润复合增长率达 73%。 公司在 Chiplet 和先进封装测试领域布局领先，有望在 2028 年实现 20% 的 AI 相关收入占比。 摩根大通看好其在国产替代背景下的市场份额扩张及盈利能力提升。

主要观点

• 伟测科技是国内第三方测试龙头，深度受益于本土 AI 芯片放量。

• 预计 2026-2028 年公司收入与净利润将保持高速增长。

• 公司在先进封装测试领域具备技术优势。

• AI 芯片测试需求将成为公司核心增长驱动力。

• 公司盈利能力有望持续改善。

• 目标价设定为 220.00 元。

论述逻辑

• 本土 AI 芯片放量 -> 测试需求激增 -> 伟测科技作为第三方测试龙头获得订单 -> 收入与利润高速增长 -> 给予“增持”评级。

关键展望

• 预计 2026-2028 年收入复合增长率 59%，净利润复合增长率 73%。

• 2028 年 AI 相关收入占比目标为 20%。

推荐标的

• 伟测科技 (688372.SH)：增持，目标价 220.00 元。