环保行业研究：国内算力支持向AI应用全链条延伸，海外政策重塑资源配置

摘要

长江证券环保团队对行业维持“看好”评级，认为2026年7-8月国内算力支持政策已由底层算力租用延伸至Token、智能体及高质量数据集，并通过算力调度平台串联供应商准入、交易留痕与补贴兑付。 地方层面，北京提出发展Token即服务并探索Token券、智能体服务券，武汉拟设每年不超过1亿元算力券额度，江西启动3000万元省级算力券兑现。 补贴标准凸显自主可控导向，武汉对自主可控算力服务按实际发生金额30%补贴，对非自主可控算力服务及国产大模型Token服务补贴20%。 算力调度平台成为政策资格、交易与兑付的统一入口，上海松江对接入公共智算平台的供应方最高支持300万元、对用户最高支持500万元。 海外方面，欧盟启动最多7座AI超级工厂招标，拟以最高100亿欧元公共资金撬动至少200亿欧元私人投资，英国推进7.5亿英镑AIRR异构AI超算项目，美国BIS则放宽对阿联酋的芯片出口限制。 报告认为全球算力供给进一步受产业资金与出口合规共同影响，建议关注布局智算中心租赁的盈峰环境及发力算电协同的瀚蓝环境、旺能环境、伟明环保、军信股份。

主要观点

• 国内需求侧政策加快覆盖AI应用全链条，支持范围由算力资源扩围至Token与智能体服务，有望降低中小企业开展模型研发、推理调用及智能体应用的初始投入。

• 北京提出培育Token即服务、智能体即服务和结果即服务等商业模式，将符合条件的新产品、新服务纳入中小企业服务券范围，并鼓励探索Token券、智能体服务券。

• 武汉就算力券管理办法征求意见，拟设每年不超过1亿元额度；江西启动3000万元省级算力券兑现，同时支持算力租用、Token服务和高质量数据集。

• 算力调度平台正逐步成为政策资格、算力交易和补贴兑付的统一入口，推动算力交易流程标准化，依托平台搭建的算力网络正实现交易全程可追溯。

• 湖南将算力券适用资格与省级平台绑定：供给方需完成资源并网并进入资源库，需求方年度算力采购费需达5万元且向合规供给方采购。

• 上海松江对接入公共智算平台并完成交易的供应方最高支持300万元，对购买或租用算力及Token服务的用户最高支持500万元；武汉拟依据平台内订单、付款及实际使用记录自动计算算力券并按季兑付。

• 补贴标准和供应商准入体现自主可控与合格供给导向：武汉对自主可控算力服务按实际发生金额30%补贴，对非自主可控算力服务及国产大模型Token服务补贴20%，并要求供给方具备IDC/ISP等资质。

• 欧盟启动最多7座AI超级工厂招标，拟以最高100亿欧元公共资金撬动至少200亿欧元私人投资。

• 英国推进7.5亿英镑AIRR异构AI超级计算机项目，反映欧洲正通过政府投资建设本土可控算力。

• 美国BIS放宽对阿联酋的芯片出口限制，允许阿联酋政府、G42、Core42及列明的美国总部AI企业在规定条件下免许可证接收部分先进智算设备，但授权范围仍受具体规则约束。

• 海外算力供给不仅取决于资本开支和项目建设进度，也受芯片出口资格审查等地缘关系影响，具备政策资金支持和合规准入能力的区域及运营主体更具优势。

• 投资建议聚焦两条主线：布局智算中心算力租赁的环保企业有望打开第二增长曲线（关注盈峰环境），发力算电协同业务的环保企业有望受益（关注瀚蓝环境、旺能环境、伟明环保、军信股份等）。

论述逻辑

• 2026年7-8月国内多地加码算力补贴（北京探索Token券、武汉拟设每年不超过1亿元额度、江西3000万元兑现）→ 支持范围由底层算力租用延伸至Token、智能体及高质量数据集 → 算力调度平台统一供应商准入、交易留痕与补贴兑付（湖南平台绑定、上海松江最高300万/500万元支持、武汉按季自动兑付）→ 差异化补贴（自主可控30%对非自主可控及国产大模型Token服务20%）与供应商资质要求引导国产算力使用、资源向规范运营商集中 → 海外欧洲以公共资金建设AI超级工厂与异构超算、美国BIS放宽阿联酋出口限制，全球算力供给受产业资金与出口合规共同影响 → 结论：布局智算中心租赁与算电协同的环保企业有望打开第二增长曲线。

关键展望

• 行业投资评级维持“看好”。

• 评级时间窗口为报告发布日后的12个月内，以行业股票指数相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准。

• 算力券、Token券受财政预算和地方执行进度影响，若补贴规模收缩或兑付延迟，可能削弱企业采购意愿并影响算力服务商回款。

• 海外出口管制及许可政策可能调整，若高端GPU获取受限或交付延迟，可能影响算力集群建设、服务交付和业务扩张。

• 智算中心建设受电力接入、项目审批、资金投入及设备交付等因素影响，若建设或投运延期，相关企业收入及盈利贡献可能低于预期。

• 报告未给出目标价及具体盈利预测数字。

推荐标的

• 盈峰环境：建议关注，布局智算中心算力租赁业务，有望打开第二增长曲线；报告未给出个股评级与目标价。

• 瀚蓝环境：建议关注，发力算电协同业务有望受益；报告未给出个股评级与目标价。

• 旺能环境：建议关注，发力算电协同业务有望受益；报告未给出个股评级与目标价。

• 伟明环保：建议关注，发力算电协同业务有望受益；报告未给出个股评级与目标价。

• 军信股份：建议关注，发力算电协同业务有望受益；报告未给出个股评级与目标价。