瑞银中国医疗保健：周报：NRDL/CIDL调整流程今年启动更早

原标题：UBS China Healthcare: Weekly recap: NRDL CIDL adjustment process starting earlier this year

摘要

瑞银本周报指出，2026年国家医保目录（NRDL）和医保常规目录（CIDL）的调整流程较往年启动更早，预计将影响制药企业的定价和准入策略。报告回顾了近期行业动态，包括政策变化和公司新闻，并维持对医疗保健板块的谨慎乐观看法。关键数字包括：NRDL调整时间表提前约1个月，可能加速创新药纳入医保的进程。报告未提供具体目标价或评级变化。

主要观点

• NRDL/CIDL调整流程今年启动更早，较往年提前约1个月，可能使更多创新药在年内完成医保谈判。
• 提前启动反映了医保局提高效率的意图，但可能增加药企的定价压力。
• 报告覆盖的制药公司中，部分拥有强大研发管线的企业（如百济神州、信达生物）可能受益于更快的准入流程。
• 医疗器械板块受集采影响持续，但部分细分领域（如体外诊断）出现边际改善。
• 医疗服务板块受政策支持，但估值仍处于历史低位。
• 报告未调整任何公司的评级或目标价。

论述逻辑

政策时间表提前 → 创新药纳入医保速度加快 → 药企需更早准备定价策略 → 拥有差异化产品的企业更具优势 → 维持对板块的谨慎乐观。

关键展望

报告未明确给出未来验证点或时间窗口，仅指出NRDL/CIDL调整流程的提前启动是2026年的关键变化，后续需关注谈判结果和价格降幅。

推荐标的

报告未明确给出推荐标的。

关键图表

图1. 我们首选的医疗保健股票及即将到来的潜在催化剂

图2. 周度指数变动——医疗保健子板块

图3. 年初至今指数变动——医疗保健子板块

图4. 近期医疗保健专家电话会议

图5. 中国生物制药月度融资（2026年1-4月同比增长81%）

图6. 全球生物制药月度融资（2026年1-4月同比增长163%）

图7. 中国IND数量

图8. 中国注册临床试验