2026-09-25 · 国信证券 · Flow / Positioning

国信证券策略周报：节前南向资金是港股入市主力——9月第4周全球外资周观察

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摘要

本篇为国信证券“全球外资周观察”系列周报，高频跟踪 9 月第 4 周中、美、欧、日、韩、印等市场的海外资金流动。 A 股方面，最近一周（2026/9/21-2026/9/24）北向资金估算净流出 70 亿元，前一周为净流入 30 亿元，其中灵活型外资估算净流出 39 亿元，宁德时代、中际旭创、新易盛为陆股通成交最活跃个股。港股方面，最近一周（2026/9/16-2026/9/22）各类资金合计流入 113 亿港元，稳定型外资流出 124 亿港元、灵活型外资流出 20 亿港元，而港股通流入 216 亿港元、本地资金流入 34 亿港元，节前南向资金成为港股入市主力，2026 年以来资金合计流入港股 3232 亿港元。行业上，外资主要流入医药生物、ETF、石油石化等，港股通主要流入软件服务、硬件设备、非银金融等。亚太方面，外资最近一周净流出日本 2749 亿日元、净流出韩国 2460 亿韩元，8 月流入印度 31.0 亿美元。美欧方面，8 月全球共同基金净流入美国权益市场 264 亿美元，净流入英、德、法权益市场分别为 0.3 亿、17.4 亿、24.6 亿美元。报告最后提示，部分资金数据为估算值，与真实情况或有出入，模型存在误设和失效风险。

主要观点

A 股北向资金最近一周估算净流出 70 亿元，由前一周的净流入转为流出

最近一周灵活型外资估算净流出 39 亿元，前一周为净流入 53 亿元

陆股通活跃个股集中于宁德时代、中际旭创、新易盛

港股最近一周各类资金合计流入 113 亿港元，稳定型外资与灵活型外资双双流出，港股通大额流入

2026 年以来资金合计流入港股 3232 亿港元

行业层面：外资流入医药生物、ETF、石油石化等较多，稳定型外资主要流入医药生物（47 亿港元）、ETF（18 亿港元）、半导体（15 亿港元），流出软件服务（-30 亿港元）、房地产Ⅱ（-29 亿港元）、汽车与零配件（-24 亿港元）

灵活型外资主要流入银行（28 亿港元）、石油石化（23 亿港元）、汽车与零配件（18 亿港元），流出软件服务（-81 亿港元）、非银金融（-19 亿港元）、半导体（-15 亿港元）

港股通主要流入软件服务（119 亿港元）、硬件设备（49 亿港元）、非银金融（26 亿港元），流出石油石化（-17 亿港元）、医药生物（-11 亿港元）、可选消费零售（-8 亿港元）

外资最近一周流出日本：截至 9/7 当周净流出 2749 亿日元，但 2023 年以来累计仍净流入 19.4 万亿日元

外资最近一周流出韩国：截至 9/24 当周净流出 2460 亿韩元，2023 年以来累计净流出 170.8 万亿韩元

8 月外资流入印度：海外机构投资者流入 31.0 亿美元，高于前一月的 21.2 亿美元，但 2023 年以来累计净流出 221 亿美元

美欧市场：8 月全球共同基金净流入美国权益市场 264 亿美元，净流入英、德、法分别为 0.3 亿、17.4 亿、24.6 亿美元

论述逻辑

自 2024 年 8 月 19 日起陆股通不再披露日频成交净买入 → 团队将外资与长期趋势结合，综合测算得到高频跟踪指标，并把外资拆分为长线稳定型与短线灵活型 → 以周度频率跟踪 A 股、港股、日韩印及美欧资金流 → 本周 A 股北向资金估算净流出 70 亿元、灵活型外资净流出 39 亿元，显示外资小幅流出 → 港股端稳定型外资流出 124 亿港元、灵活型外资流出 20 亿港元，但港股通流入 216 亿港元、本地资金流入 34 亿港元，合计仍净流入 113 亿港元 → 由此得出“节前南向资金是港股入市主力”的核心结论 → 再以亚太与美欧数据（外资流出日本 2749 亿日元、流出韩国 2460 亿韩元、8 月流入印度 31.0 亿美元、8 月流入美国 264 亿美元及英德法 0.3/17.4/24.6 亿美元）补全全球资金面图景 → 最后以估算数据误差与模型风险提示收尾。