中小盘主题 碳市场月报：《碳排放权交易管理暂行条例》迎来首次修订，市场量价齐升态势延续

摘要

开源证券中小盘研究团队发布碳市场月报：2026年8月全国碳市场呈现量价齐升态势，CEA成交量2560.93万吨、环比增长48.7%，成交量加权均价94.74元/吨、环比上涨7.54%，其中大宗协议交易占比由66.15%升至75.55%。 政策端，生态环境部8月13日就更新造林碳汇、乔木林经营碳汇、中深层地热能水热型供暖技术应用工程3项新方法学公开征求意见，理论年减排潜力合计约6570万吨，有望缓解CCER供给不足，但从方法学落地到减排量签发存在时滞，2026年全年CCER供给上限约1021.58万吨、较2025年的1776.37万吨明显收缩，叠加配额收紧与新纳入行业刚性需求，年内供不应求格局难以改变，2026年CCER价格中枢预计高于2025年。 《碳排放权交易管理暂行条例》第二十四条同步修订，对未按期足额清缴配额的重点排放单位增设限期改正缓冲期，处罚调整为两档（100万—500万元罚款；限期内仍未清缴方处市场均价5—10倍罚款），并删除配额核减规定，或缓解履约截止期前配额价格上涨。 此外，上海8月4日发布2026年度配额分配方案，年度配额总量8000万吨、纳管企业从419家扩围至476家，三部门并印发《碳排放计量能力建设指导目录（2026版）》。 风险提示为政策不确定性风险、政策实施不及预期等。

主要观点

• 生态环境部就更新造林碳汇、乔木林经营碳汇、中深层地热能水热型供暖技术应用工程3项新方法学公开征求意见，理论年减排潜力合计约6570万吨，远超现有CCER供给速度，有望缓解CCER供给不足。

• 更新造林碳汇方法学填补“迹地”制度空白、与现行造林碳汇形成互补，涵盖伐前更新与伐后更新两条技术路线，全国更新造林固碳潜力约每年4500万吨二氧化碳。

• 乔木林经营碳汇是CCER体系下首个针对存量森林经营的方法学，适用于防护林、特种用途林、用材林和能源林增汇经营，到2030年全国年均预计可产生乔木林经营碳汇量约970万吨二氧化碳。

• 中深层地热能水热型供暖技术通过“取热不耗水、采灌均衡”闭式循环替代化石能源供暖，采暖季二氧化碳年排放量约占全国碳排放总量的10%；目前年减排约700万吨CO₂，到2030年有望增至约1100万吨/年。

• 供给收缩叠加需求扩张：2026年全年CCER供给上限约1021.58万吨，较2025年的1776.37万吨明显收缩，而电力行业配额收紧、结转政策调整及新纳入三行业不再等量分配推升需求，年内CCER供不应求格局难以改变，2026年CCER价格中枢预计高于2025年。

• 《碳排放权交易管理暂行条例》第二十四条经国务院令第843号修订，处罚改为两档：责令限期改正并处100万元以上500万元以下罚款；限期内未完成清缴方处清缴时限前1个月市场交易均价5倍以上10倍以下罚款，可责令停产整治，同时删除原条款的配额核减规定，为未按期足额清缴单位设立缓冲期。

• 修订核心在于引入“限期改正”环节，为企业在触发高倍数罚款前提供整改窗口，可在一定程度上缓解履约截止期前配额价格上涨；履约刚性此前已被验证——2026年1月宁夏天瑞热能制供有限公司被石嘴山市生态环境局处以4.24亿元罚款，为全国首张“亿级罚单”。

• 8月“双碳”要闻：上海8月4日发布2026年度碳排放配额分配方案，年度配额总量8000万吨、纳管企业从419家扩围至476家；市场监管总局、发改委、生态环境部三部门8月3日联合印发《碳排放计量能力建设指导目录（2026版）》，强化重点排放单位碳计量器具配备与数据溯源。

• 8月全国碳市场CEA量价齐升：成交量2560.93万吨、环比增长48.7%，成交量加权均价94.74元/吨、环比上涨7.54%，8月31日成交均价报91.04元/吨；大宗协议成交量1934.70万吨、环比上升69.44%，占比由66.15%升至75.55%，挂牌与大宗加权均价分别为98.18元/吨和93.63元/吨，挂牌价格较大宗高约4.55元/吨。

• 地方碳市场走势分化、涨跌不一：8月上海、广东、湖北成交量分别为22.08万吨、209.67万吨和6.60万吨，环比分别上升1169.99%、160.84%和52.97%；三地成交量加权均价分别为56.19元/吨、38.45元/吨和36.49元/吨，较7月分别上升3.93%、下降2.87%和上升1.45%，地方市场价格差异较为明显。

• CCER量价同步上涨：8月成交量385.92万吨、环比增长44.45%，加权均价94.23元/吨、环比上涨8.70%，8月31日成交均价升至96.62元/吨，成交主要集中于83.67—96.94元/吨区间、价格中枢上行；8月无新增登记项目，累计已登记项目41个、预计计入期总减排量1.48亿吨，截至8月31日累计已登记签发CCER为2423.35万吨，较7月末增加202.26万吨（约9.11%）。

• 欧盟碳市场整体运行平稳、价格波动有限、成交量下滑：8月EUA期货成交量4.01亿吨、环比下降34.62%；8月31日结算价82.59欧元/吨、较7月31日上升2.56%；7月EUA加权成交均价整体运行于80.14—83.89欧元/吨区间，暂未形成明确的趋势性方向。

论述逻辑

• 政策起点：生态环境部就3项CCER新方法学公开征求意见，理论年减排潜力合计约6570万吨，政策意图指向缓解CCER供给不足。

• 传导链条：方法学落地到减排量实际签发存在时滞 → 2026年CCER供给上限约1021.58万吨、较2025年1776.37万吨收缩 → 供给收缩；同时电力行业配额收紧、结转政策调整减少历史结余、新纳入三行业不再等量分配形成刚性需求 → 需求扩张 → 供不应求 → 2026年CCER价格中枢预计高于2025年、年内格局持续。

• 市场验证与制度对冲：8月CEA与CCER量价齐升（加权均价94.74元/吨、94.23元/吨）验证涨价逻辑；同时《条例》修订增设限期改正缓冲期，缺口企业限期内补缴仅承担100万—500万元固定罚款而非数倍罚款，或在一定程度上缓解履约截止期前买卖双方议价能力差异及配额价格上涨。

关键展望

• 2026年内CCER供不应求格局预计持续，CCER价格中枢预计高于2025年。

• 三项新方法学正式落地后有望缓解CCER供给不足，但正式稿落地、项目设计文件公示、审定、登记等环节需要时间，新增3项方法学难以在2026年内转变为实际供给。

• 方法学远期潜力：到2030年全国年均预计可产生乔木林经营碳汇量约970万吨二氧化碳，中深层地热能水热型供暖年减排有望增至约1100万吨。

• 修订后的《碳排放权交易管理暂行条例》条款能在一定程度上缓解履约截止期前配额价格上涨的现象。

• 风险提示：政策不确定性风险、政策实施不及预期等。

推荐标的

• 报告未明确给出推荐标的