公募基金2026年半年报速览：持仓行业配置与风格偏好

摘要

长江证券金融工程团队基于公募基金2026年中报全部已披露持仓，对Wind二级分类下的普通股票型、偏股混合型和灵活配置型基金进行行业配置与风格偏好的汇总统计。 行业层面，电子与通信构成主要增配方向，2026年中报配置占比分别为39.18%和13.13%，较2025年年报大幅提升17.79和5.09个百分点；机械设备、建筑材料亦分别提升1.66和1.03个百分点，而电力设备、有色金属、汽车和医药生物配置分别回落3.21、3.46、2.89和2.87个百分点，整体增配方向向电子和通信集中。 风格层面，市值因子全A分位升至92.12%、历史分位90.48%，较上期提升约3.15个百分点，延续大盘偏好且未出现明显小市值偏好；成长因子全A分位为73.02%，较2025年年报提升约1.30个百分点，处于2005年以来100%历史分位，成长偏好明显。 估值因子全A分位降至21.13%，较2025年年报下降13.08个百分点，处于2005年以来4.76%的历史低分位，呈现较为明显的高估值偏好。 综合来看，权益类公募持仓本期呈现大市值、高成长、高估值的风格特征。 报告同时提示定期报告与历史口径风险、测算仅基于2026年6月30日历史持仓数据以及风格因子值差异等风险。

主要观点

• 报告样本为公募基金2026年中报全部已披露持仓，按Wind二级分类选取普通股票型、偏股混合型和灵活配置型基金汇总统计，行业分类采用申万一级分类。

• 电子与通信是2026年中报主要增配方向，配置占比分别为39.18%和13.13%，较2025年年报提升17.79和5.09个百分点。

• 机械设备与建筑材料配置亦有提升，2026H1占比分别为7.55%和1.96%，环比2025H2分别增加1.66和1.03个百分点。

• 电力设备、有色金属、汽车和医药生物配置明显回落，2026H1占比分别为8.15%、4.40%、2.49%和5.42%，环比分别减少3.21、3.46、2.89和2.87个百分点。

• 整体而言，本期权益类公募基金增配方向向电子和通信集中，部分其他行业配置有所减少。

• 市值风格延续大盘偏好：2005年以来市值因子全A分位持续高于市场中位，2017年后偏好整体回升；截至2026年中报全A分位为92.12%，较2025年年报提升约3.15个百分点，历史分位为90.48%，处于历史较高水平，未出现明显小市值偏好。

• 成长偏好明显：成长因子全A分位由2005年半年报的67.30%降至2016H1的57.48%后总体回升，截至2026年半年报为73.02%，较2025年年报提升约1.30个百分点，处于2005年以来100%历史分位。

• 估值风格呈现高估值偏好：估值因子全A分位长期约在20%到50%之间波动，2026年半年报降至21.13%，较2025年年报下降13.08个百分点，处于2005年以来4.76%历史分位，为历史较低水平。

• 方法论上，风格偏好基于天软科技提供的个股BarraCNE5十大风险因子暴露值，以个股合计持仓市值为权重加权求和，再计算全A分位与2005年底以来的历史分位，以衡量当前风格偏好的高低及其相对历史的高低。

• 报告提示三类风险：定期报告与历史口径风险、测算均基于历史数据（仅代表2026年6月30日持仓，不构成投资建议）、风格因子值存在差异。

论述逻辑

• 公募基金2026年中报持仓全部披露完成 → 报告筛选Wind二级分类下的普通股票型、偏股混合型与灵活配置型基金作为权益类样本 → 按申万一级行业汇总2026H1配置占比，并与2025H2（2025年年报）逐项对比 → 发现电子（39.18%，+17.79pct）与通信（13.13%，+5.09pct）为主要增配方向，机械设备、建筑材料小幅提升，电力设备、有色金属、汽车、医药生物等回落，增配向电子和通信集中 → 在行业结构之上，报告以持仓市值加权BarraCNE5风格因子暴露，计算全A分位及2005年底以来的历史分位以度量风格偏好高低 → 结果显示市值因子全A分位92.12%（历史分位90.48%）、成长因子73.02%（历史分位100%）、估值因子21.13%（历史分位4.76%） → 由此得出结论：权益类公募本期持仓呈大市值、高成长、高估值偏好，增配方向集中于电子与通信。

关键展望

• 报告为持仓统计点评，未给出行业配置或风格偏好的未来预测、目标位或时间窗口。

• 报告提示定期报告可能存在披露滞后、数据修订或分类调整，历史基金分类、申万行业标签等口径差异可能影响跨期可比性。

• 报告提示风格因子数据处理细节不同可能导致因子值差异，最终估计结果或存在非系统性误差，结论会受一定影响。

推荐标的

• 报告未明确给出推荐标的。

关键图表

图2. 电力设备 8.2%

图5. 公募基金估值因子分位数 (2005H1-2026H1)