王学恒 张熙 行业研究 行业深度 美股市场速览：大盘价值走势较优，资金回流硬件半导体

摘要

国信证券发布美股市场周度速览，维持美股“弱于大市”的行业评级。 本周美股整体小幅回撤，标普500指数下跌0.6%，纳斯达克综指下跌2.1%；风格上大盘价值表现优于成长风格，罗素1000价值指数微涨0.1%。 行业表现分化，能源、电信业务领涨，而汽车与汽车零部件大幅下跌。 资金面上，市场整体资金流出放缓，标普500成分股估算资金流为-48.3亿美元，但资金大幅回流硬件半导体，半导体产品与设备、技术硬件与设备分别获得46.6亿和33.0亿美元的资金流入。 盈利预测方面，标普500成分股动态未来12个月EPS预期上修1.5%，其中媒体与娱乐行业带动显著，大幅上修11.2%。 报告提示了经济基本面、国际政治局势以及美联储货币政策等多重不确定性风险。

主要观点

• 维持美股“弱于大市”的行业评级。

• 美股整体小幅回撤，大盘价值表现显著优于成长风格。

• 行业表现分化，能源、电信、资本品和半导体领涨，汽车与零部件及媒体领跌。

• 市场整体资金流出放缓，标普500成分股估算资金流为-48.3亿美元，明显好于上周的-368.3亿美元。

• 资金主要流向硬件与半导体板块。

• 汽车、媒体与软件行业出现显著的资金流出。

• 市场盈利预期显著上修，标普500成分股动态未来12个月EPS预期上升1.5%。

• 媒体与娱乐行业带动了本周的盈利显著上修。

• 报告列示了多重宏观与政策不确定性风险。

论述逻辑

• 市场整体小幅回撤但资金流出放缓（估算资金流-48.3亿美元） → 行业层面分化，大盘价值风格表现优于成长风格 → 资金明显回流硬件半导体板块，半导体与硬件资金净流入居前 → 叠加媒体、半导体等行业的EPS预期获显著上修 → 市场动态未来12个月EPS预期整体+1.5% → 鉴于多重不确定性风险，维持美股“弱于大市”评级。

关键展望

• 报告提示了经济基本面、国际政治局势、美国财政政策以及美联储货币政策的不确定性风险，但未明确提供未来具体的时间窗口或价格预测。

推荐标的

• 报告未明确给出推荐标的