高盛 每周资金流向：黄金资金流向自取

摘要

截至2026年8月12日当周，股票与固定收益基金均获净流入：全球股票基金净流入约161亿美元（+$16bn），较前一周约329亿美元（+$33bn）明显降温，发达市场中美国基金是主要驱动，新兴市场基金整体净流出但韩国基金与全球EM基准基金延续净流入。 行业层面，工业基金净流入最大，科技基金再度净流出最大。 黄金基金在年内多数时间净流出后资金显著回升，且自2025年初以来金价与基金资金流的相关性随私人部门买卖量上升而增强，构成本期“本周图表”主题。 固定收益流入覆盖各类型基金：当周净流入约240.8亿美元，政府债、短久期与通胀保护债券基金持续吸金，新兴市场硬通货与本币债券基金分别净流入约1.09亿与11.95亿美元，货币市场基金资产单周增加约250亿美元。 跨境外汇资金流大体为正，美元（约110.15亿美元）与韩元（约16.53亿美元）净需求最强，欧元亦获约21.26亿美元流入，人民币则净流出约5.70亿美元。 分地区看，中国内地股票基金当周净流出约145.22亿美元（4周累计仍净流入约201.33亿美元），韩国股票基金净流入约19.93亿美元，西欧当周转为净流入约12.30亿美元但4周累计仍流出约25.51亿美元，日本小幅净流入约2.45亿美元。

主要观点

• 资金总表：4周累计股票基金净流入约1,431亿美元、固定收益约744.4亿美元、货币市场约502.8亿美元、跨境外汇约927.6亿美元；当周分别为约160.85亿、240.80亿、254.40亿、255.09亿美元。

• 全球股票基金净流入动能放缓：当周约+161亿美元，明显低于前一周的约+330亿美元。

• 结构上，发达市场中美国基金驱动净流入；新兴市场基金整体净流出，但韩国基金与全球EM基准基金延续净流入。

• 行业层面呈现轮动：工业基金净流入最大，科技基金再次净流出最大。

• 黄金基金资金在年内多数时间净流出后明显回升，为本期“本周图表”主题（流入黄金基金的资金，4周移动平均）。

• 自2025年初以来，金价与基金资金流的相关性上升，原因是私人部门买入（和卖出）的规模增加。

• 中国内地股票基金当周净流出约145.22亿美元，为各区中最大流出；4周累计仍净流入约201.33亿美元。

• 韩国股票基金当周净流入约19.93亿美元、全球EM基准基金净流入约20.75亿美元，印证新兴市场内部资金分化。

• 全球固定收益基金当周净流入约240.80亿美元（占AUM 0.24%）：政府债约72.15亿、短久期约78.00亿、通胀保护约8.00亿美元，各类型普遍获流入。

• 新兴市场债券基金当周净流入约14.08亿美元，硬通货（约1.09亿）与本币（约11.95亿美元）基金均获净流入；货币市场基金资产单周增加约250亿美元。

• 跨境外汇资金流大体为正：美元当周净流入约110.15亿美元、韩元约16.53亿美元，净需求最强；欧元约21.26亿美元流入，人民币净流出约5.70亿美元。

• 西欧股票基金当周转为净流入约12.30亿美元，但4周累计仍净流出约25.51亿美元；日本当周小幅净流入约2.45亿美元。

论述逻辑

• EPFR周度基金流数据 → 股票与债券基金均正流入，但股票流入由前周约+330亿美元放缓至约+161亿美元 → 整体风险资金动能边际降温。

• 结构拆解 → 发达市场由美国驱动；新兴市场整体流出但韩国与全球EM基准基金例外（中国内地单周流出约145亿美元）；行业上流出科技、流入工业 → 资金呈“去科技、进工业”及区域分化格局。

• 黄金主题 → 年内多数时间净流出后流入显著回升，叠加2025年初以来私人部门买卖放量使金价与资金流相关性上升 → 黄金资金面成为金价的重要边际变量（本期“本周图表”）。

• 债市与汇市交叉验证 → 固收各类型普遍流入（短久期、通胀保护持续吸金）、货币基金单周+250亿美元；跨境FX大体为正且美元、韩元需求最强 → 保守型配置与美元/韩元需求并存。

关键展望

• 金价与基金资金流的相关性自2025年初以来上升（私人部门买卖规模增加），黄金资金面是后续跟踪价格的重要观察变量。

• 报告为周度资金流向统计，未提供明确的未来预测、目标价、评级或时间窗口。

推荐标的

• 报告未明确给出推荐标的：本报告为覆盖市场、行业与部门投资主题的资金流统计，不涉及个股评级或目标价。