张衡 熊莉 陈瑶蓉 行业研究 行业定期 AI产业链从能力扩张转向落地验证，应用层面Agent化加速

摘要

本周（6.29-7.5）传媒行业下跌0.91%，跑赢沪深300（-3.54%）和创业板指（-8.05%）。 报告指出，AI产业链正从能力扩张转向落地验证，应用层面Agent化和商业化分层加速。 模型层面，美团发布开源LongCat-2.0（总参数1.6T），Anthropic推出性能大幅提升的Claude Sonnet 5；应用层面，AI版支付宝开放公测，xAI发布Voice Agent Builder测试版。 产业资本化持续推进，OpenAI提议向美国政府提供5%股份（价值约426亿美元），三星和SK海力士计划投资5900亿美元扩产芯片。 行业数据方面，本周电影票房达4.53亿元，2026年5月中国手游收入前三名分别为柠檬微趣及点点互动相关产品。 投资建议方面，建议关注AI应用、游戏、IP潮玩三条主线底部机会。

主要观点

• 本周传媒板块下跌0.91%，表现优于大盘，涨跌幅在所有板块中排名第20位。

• 美团发布并开源新一代万亿参数大模型LongCat-2.0，总参数1.6T，原生支持1M超长上下文。

• Anthropic发布Claude Sonnet 5模型，具备自主运行能力，在限定时期内输入token定价为2美元/百万。

• 支付宝阿宝AI助手正式开放公测，用户无需邀请码即可通过对话安排办事。

• xAI推出Voice Agent Builder测试版，每分钟音频定价为0.05美元。

• OpenAI提议向美国政府提供公司5%的股份，按8520亿美元估值计算价值约426亿美元。

• 三星和SK海力士计划投入5900亿美元扩大芯片产能，以满足AI数据中心需求。

• Anthropic在Claude Code中植入隐写术以识别中国用户，该行为引发社区争议。

• 本周电影票房总收入为4.53亿元，《小黄人与打怪兽》以21.4%的票房占比居首。

• 奥飞娱乐2026年上半年预计归母净利润为1.5~1.9亿元，同比增长305.3%~413.4%。

论述逻辑

• 大模型基础能力持续推进（美团LongCat-2.0、Claude Sonnet 5发布） -> 推动应用层Agent化加速落地（支付宝AI公测、xAI Voice Agent） -> 产业资本化加码与商业化分层加速（OpenAI寻求政府持股、三星投资5900亿美元扩产） -> 投资逻辑：建议沿AI应用、游戏、IP潮玩三大主线寻找底部布局机会。

关键展望

• Jefferies预测2026年Q3内存价格将上涨40%至50%，Q4再涨30%至40%。

• 国家网信办就《互联网信息服务管理办法（修订草案征求意见稿）》征求意见，反馈截止至8月2日。

推荐标的

• 恺英网络（002517.SZ）：投资评级优于大市

• 吉比特（603444.SH）：投资评级优于大市

• 三七互娱（002555.SZ）：投资评级优于大市

• AI应用主线：建议重点关注具备IP/版权资源、内容生产场景、流量入口的中文在线、昆仑万维、阅文集团、哔哩哔哩、快手、华策影视、浙数文化、顺网科技、易点天下、浙文互联、天娱数科等。

• 游戏主线：建议自下而上把握产品周期、业绩兑现和AI产品落地能力较强的完美世界、巨人网络、世纪华通、恺英网络、心动公司、三七互娱等。

• IP潮玩主线：继续看好泡泡玛特，认为其中期业绩增长受产品周期与全球化红利驱动。