摩根大通 宇树科技– A：从演示到部署：智能机器人时代价值重估；首次覆盖评级为低配
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关键图表
图1. 宇树科技的产品发展曲线
图2. 人形机器人出货量
图3. 收入结构，2022-30E
图4. 按业务板块划分的收入：2023
图5. 按业务板块划分的收入：2025
图6. 人形机器人ASP与单位成本同比趋势
图7. 净利润与净利率（人民币百万元，%）
图8. 经营性现金流产生情况
图9. 智能机器人模型研发预算结构
图10. 表6. 利润表
图11. 现金流量表（人民币百万元）2022 2023 2024 2025 2026E 2027E 2028E
