2026-09-09 · 天风证券 · 公司/行业基本面

产业赛道与主题投资风向标：GPT 6发布刷新模型能力，液冷产业加速规模化落地

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摘要

天风证券2026年9月9日发布产业赛道与主题投资风向标周报。市场回顾方面，本周（8.31-9.4）全A下跌1.79%，日均成交额19643亿元、较前周减少161亿元，两融余额回落至26567亿元（截至9月3日），两融资金主要流向锂电概念，创新药相关概念拥挤度较高。重点主题聚焦三条线索：一是AI应用，国内首部上星AI长剧《后西游记》登陆湖南卫视黄金档与芒果TV，播出当日获同时段省卫收视第1、主话题曝光量超1.5亿次，标志AIGC影视应用从短片试水迈入长内容工业化阶段；二是算力基建，TrendForce将2026年全球AI服务器出货量增幅由28%上调至近31%，九大CSP资本支出将突破8867亿美元，2027年有望扩大至约1.3万亿美元；三是液冷，2025年中国液冷数据中心市场规模达159.8亿元，央视报道部分企业订单和产值同比增长近100%，预计2026年全球智算液冷市场规模或将突破千亿元。产业趋势上，OpenAI发布GPT-6 Astra（FrontierMath Tier 4得分97.6%、ARC-AGI-3得分99.9%、ExploitBench得分100%），半导体涨价潮蔓延，德州仪器年内第三轮涨价，2026年1-7月中国集成电路出口2160亿美元、同比增长99.5%，长鑫LPDDR6正式量产。报告提示产业发展不及预期、政策落地不确定性和宏观波动三大风险。

主要观点

本周（8.31-9.4）全A下跌1.79%，日均成交额19643亿元、较前周减少161亿元，市场活跃度下行，黄酒概念表现强势

市场情绪走弱、两融余额回落：每日平均上涨家数2261家、较前周减少520家，平均涨停家数由59家减至57家，两融余额回落至26567亿元（截至9月3日），两融资金主要流向锂电概念

AI应用主题：首部上星AI长剧《后西游记》8月31日登陆湖南卫视黄金档和芒果TV，播出当日获同时段省卫收视第1、66个全网热搜、主话题曝光量超1.5亿次、全网传播量19.6亿，标志AIGC影视应用迈入长内容工业化阶段

算力基建主题：TrendForce上调2026年全球AI服务器出货量增幅至近31%，九大CSP（含Google、Meta、微软、字节、腾讯、阿里、百度等）2026年资本支出将突破8867亿美元，2027年总资本支出规模将扩大至约1.3万亿美元

液冷主题：2025年中国液冷数据中心市场规模达159.8亿元，液冷设备订单饱满、有产线订单已排到12月底、部分企业订单和产值同比增长近100%，预计2026年全球智算液冷市场规模或将突破千亿元；冷板式为主流，机柜功率超200千瓦后浸没式更具优势

政策动态：工信部启动AI应用服务商培育专项行动，目标2026年底全国服务商资源池内服务商突破2000家、2027年底不少于3000家，并探索大模型、Token等首购首用和风险补偿模式

政策动态：中央网信办等七部门印发《促进数字化绿色化协同转型发展实施方案（2026-2030年）》，提出探索算力设施800V高压直流供电架构、推动超百千瓦单机柜部署，支持液冷散热等技术创新应用

人工智能产业趋势：OpenAI发布GPT-6 Astra，称其为目前全球最智能模型，FrontierMath Tier 4得分97.6%、ARC-AGI-3得分99.9%、ExploitBench得分100%，API定价每百万输入词元10美元、输出词元50美元；Anthropic发布Fable 5.1，多项基准超越上一代及GPT-5.6 Sol；World Labs发布多模态世界模型Atlas

LLM Token支出指数跌至每百万97美分的历史新低，较今年夏季早些时候高点已下跌超过一半，部分原因在于月之暗面Kimi K3等中国开源模型价格更低，已倒逼美国AI大模型企业降价

半导体涨价潮蔓延：德州仪器9月1日发起年内第三轮涨价，8月以来卓胜微、国民技术（部分产品涨10%-20%）、ST、ADI等多家模拟与功率半导体厂商跟进调价；覆铜板龙头建滔积层板年内第七次涨价，FR-4覆铜板统一涨10%，累计涨幅按复利已超100%；三星电机上调Q4 MLCC报价，消费级X5R涨25%-30%

半导体国产化与出口数据强劲：2026年全球半导体市场预计达1.5万亿美元，国产设备市占率已达23%；2026年1-7月中国集成电路出口2160亿美元、同比增长99.5%、已超2025年全年，存储芯片拉动最大；长鑫LPDDR6正式量产，玄戒O3首家支持、小米18 Fold首发搭载

TMT与具身智能：苹果Mac mini和Mac Studio被OpenAI、Anthropic等AI公司大量采购用于模型训练以降低云成本，OpenAI已采购数万台；Hugging Face发布鸭形开源机器人Microduck，售价399美元、15个自由度，自预购以来平均每4秒售出一台、销售额约50万美元

论述逻辑

市场回顾（全A下跌1.79%、成交缩量、两融回落但资金流向锂电等产业主线）→ 由此引出产业赛道线索：AI应用端以首部上星AI长剧《后西游记》的收视与传播数据论证AIGC从短片试水进入长内容工业化阶段 → 算力基建端以TrendForce上调AI服务器出货增幅至近31%、九大CSP资本支出突破8867亿美元论证资本开支持续加码、产业成长逻辑明确 → 算力高功耗进一步传导至散热环节：央视报道液冷订单排到12月底、2025年中国液冷数据中心市场规模159.8亿元、2026年全球智算液冷规模或破千亿元 → 政策端（工信部AI服务商专项行动、七部门数字化绿色化协同方案、新型电网部署会）与产业端（GPT-6 Astra、Fable 5.1、Token价格走低、半导体三轮涨价、集成电路出口同比增99.5%、长鑫LPDDR6量产）相互印证AI与半导体产业链景气 → 最终落到'拥有IP版权、具备工具链生产能力、与平台深度合作的公司有望占据先机'及液冷、算力基建等主题投资方向，并提示产业进展、政策落地与宏观波动三重风险。