高盛 Meta平台公司（META.US）：因达成和解而减轻的社交媒体诉讼悬念；未来几个月聚焦AI明朗度，具备极具吸引力的风险回报比

摘要

高盛发布报告称，Meta平台公司（META）就一项重大社交媒体诉讼达成和解，此举消除了此前市场担忧的重大非基本面风险，并明确了青少年安全要求及产品变更路径。 尽管市场对AI资本支出及回报存在辩论，但高盛认为Meta在AI战略（包括消费者、企业及内部用例）方面具备被低估的竞争优势。 报告维持对Meta的“买入”评级，目标价为725美元，隐含25.8%的上涨空间。 分析师强调，随着诉讼悬念的消除，投资者可重新聚焦于Meta的运营基本面及AI执行力，特别是其在广告业务的AI化及潜在的外部算力变现机会。

主要观点

• Meta就社交媒体诉讼达成和解，减轻了市场对公司面临的重大非基本面风险的担忧。

• 和解协议要求Meta对未成年用户采取多项产品限制，包括两小时每日限额及默认关闭社交比较功能。

• Meta同意向52个州及地区的总检察长支付最高171亿美元的罚款。

• 高盛认为Meta的AI战略（包括消费者、企业及内部用例）具备被低估的变现潜力。

• Meta正在探索将过剩算力作为“新云”（neocloud）协议对外授权，预计2027年潜在收入贡献在93亿至562亿美元之间。

• Meta的算力规模预计将从2026年底的约7GW增长至2027年底的约12.5GW。

• Meta核心广告业务持续受益于“广告AI化”的长期增长趋势。

论述逻辑

• 诉讼和解消除非基本面悬念 -> 投资者重新聚焦运营基本面与AI执行 -> Meta通过AI产品（如Business-in-a-Box）及算力变现（外部授权）驱动长期增长 -> 维持买入评级与725美元目标价。

关键展望

• 高盛维持Meta 12个月目标价为725美元，评级为“买入”。

• 预计9月的Meta Connect活动将提供关于长期AI战略的更多可见性。

• 算力供需失衡预计将持续至2028年。

推荐标的

• Meta Platforms Inc. (META.US)

关键图表

图1. Meta通过直接出售多余算力，2027年可能获得约93亿至562亿美元收入

图2. Meta近期AI相关产品/服务公告与发布

图3. 比率与估值