国泰海通 杨天昊 蔡天舒 行业研究 行业定期 国防和航空航天行业周报：我国朱雀三号成功实现陆地回收，美国集中披露多笔对外军售

摘要

国泰海通对国防和航空航天行业维持增持评级。 8月19日朱雀三号遥二运载火箭在东风商业航天创新试验区发射升空，一子级成功着陆于回收场预定位置，二子级将鸿鹄03星送入预定轨道，商业航天可复用技术取得关键突破。 8月20-21日美国国务院集中披露多笔对外军售：韩国103枚“响尾蛇”空对空导弹约1.25亿美元、挪威21架UH-60M“黑鹰”直升机约23亿美元、意大利5031套“先进精确杀伤武器系统-II”制导组件约3.64亿美元、卡塔尔最多4架KC-46A空中加油机预计高达45亿美元。 行情方面，上周（8.17-8.21）国防军工指数下跌4.53%，跑输上证综指3.97个百分点、排名27/29，但军工指数（399959）周跌2.53%为同类10个指数中最佳。 板块层面国防信息化与材料及加工表现较好，旭光电子上涨23.36%居首，西部材料下跌14.42%领跌。 报告沿总装、分系统、元器件、材料与加工四大环节给出推荐组合，绝大多数标的为增持评级，另列航天彩虹、中航成飞、盟升电子、飞沃科技为相关标的。 后续关注嫦娥七号计划近日择机发射、美陆军2034年前133,014枚GMLRS火箭弹征询以及日本2027财年10万亿日元防卫预算申请。

主要观点

• 朱雀三号实现一子级陆地回收，飞行试验圆满成功，标志国内商业航天可复用火箭技术迈出关键一步

• 美国国务院8月20-21日集中披露多笔对外军售，覆盖韩国、挪威、意大利、卡塔尔四国，其中对韩出售103枚“响尾蛇”空对空导弹约1.25亿美元

• 本轮军售其余大单：挪威21架UH-60M“黑鹰”直升机总价值约23亿美元，意大利5031套“先进精确杀伤武器系统-II”空对空型制导组件约3.64亿美元，卡塔尔最多4架KC-46A空中加油机预计总价值高达45亿美元

• 上周（8.17-8.21）国防军工指数下跌4.53%，跑输大盘3.97个百分点、行业排名27/29，同期上证综指跌0.56%、创业板指跌2.23%

• 军工指数（399959）在10个军工类指数中表现最好，周跌2.53%、排名1/10，年初至今累计下跌16.28%

• 国防信息化与材料及加工板块表现较好：旭光电子+23.36%、蓝盾光电+19.48%、钢研纳克+13.64%涨幅居前；西部材料-14.42%、天银机电-13.32%、北方长龙-13.05%跌幅居前

• 美陆军发布信息征询公告，要求2034年前生产133,014枚GMLRS火箭弹，2028-2034年每年生产19,002枚，首批实际交付2030年2月开始，承包商须9月1日前提交白皮书

• 日本防卫省2027财年预算申请总额将增至10万亿日元再创新高，涵盖水中发射型高超音速导弹、远程攻击型无人机及“战术AI卫星”等研发

• 嫦娥七号器箭组合体已垂直转运至发射区，计划近日择机发射，任务目标包括高精度月面软着陆、腿式行走、月面飞跃和月面永久阴影坑探测

• 中埃“文明之鹰-2026”空军联合训练展开，中国空军歼击机、加油机、特种机、直升机等多型战机跨洲际投送至埃及空军基地，系两国空军第二次联训

• 上市公司公告密集：广联航空子公司与中海油签订约1.124亿元采购协议（占2025年营收11.09%）；上海瀚讯定增募资约7.46亿元；派克新材15.8亿元可转债8月21日上市；应流股份发行5亿元科创债、票面利率1.93%

• 行业维持增持评级，投资推荐按总装5只、分系统6只、元器件21只、材料与加工16只四大环节展开，绝大多数为增持评级

论述逻辑

• 事件催化→景气验证：朱雀三号一子级陆地回收成功印证国内商业航天可复用火箭技术进展，美国对韩、挪、意、卡四国军售集中披露显示海外军贸与补库需求旺盛，二者共同构成行业核心催化

• 行情验证→短期回调但结构性亮点：上周军工板块下跌4.53%跑输大盘3.97个百分点，但军工指数在10个军工类指数中跌幅最小（-2.53%、排名1/10），且国防信息化与材料及加工板块相对抗跌，印证板块内部结构性机会仍存

• 结论落地→全产业链增持推荐：在行业催化与结构性行情判断基础上，维持行业增持评级，沿总装、分系统、元器件、材料与加工四大产业链环节逐一给出推荐组合，并以估值表披露各标的股价、EPS、PE及评级

关键展望

• 嫦娥七号计划近日择机发射，将采用绕、落、巡、飞跃等综合探测方式开展月球南极环境与资源勘查并开展国际合作

• 美军GMLRS补库时间表明确：承包商须9月1日前提交白皮书，2028-2034年每年生产19,002枚火箭弹，首批实际交付于2030年2月开始

• 日本防卫省2027财年预算申请10万亿日元创新高，后续将推进水中发射型高超音速导弹、无人潜艇长射程导弹发射能力、远程攻击型无人机及“战术AI卫星”等研发

• 行业评级为增持，按公司评级体系，增持对应未来12个月明显强于沪深300指数

• 风险提示：相关公司军品业务下游需求不及预期、民品业务业绩不达预期

推荐标的

• 行业评级：国防和航空航天——增持

• 总装环节推荐（均增持）：中航沈飞、中航西飞、航天南湖、洪都航空、中国卫星；其中中航沈飞股价44.05元、2026E EPS 1.39元、对应PE 32倍

• 分系统环节推荐（均增持）：高德红外、航发动力、中航机载、北方导航、电科蓝天、国科军工

• 元器件环节推荐（均增持）：六九一二、锐科激光、光智科技、泰豪科技、航发控制、航天电子、中航光电、长盈通、航天电器、紫光国微、鸿远电子、振华科技、睿创微纳、火炬电子、陕西华达、国力电子、信维通信、通宇通讯、海格通信、四川九洲、宏达电子

• 材料与加工环节推荐（均增持）：隆达股份、斯瑞新材、图南股份、中航高科、派克新材、中航重机、菲利华、光威复材、西部超导、航宇科技、华秦科技、铂力特、西部材料、航材股份、佳驰科技、航亚科技

• 相关标的（估值表中未列评级）：总装航天彩虹、中航成飞，分系统盟升电子，材料及加工飞沃科技

关键图表

图1. 表3. 上周（817821）军指数表现最好

图2. 表6. 上周（817821）民参军中旭光电子（2336%）蓝盾光电（1948%）图南股份（771%）表现较好