2026-10-09 · Bernstein · 公司/行业基本面

伯恩斯坦欧洲公用事业与清洁能源：欧洲公用事业与清洁能源：26年第三季度发电量——水文条件不均但电力需求转为正增长

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摘要

伯恩斯坦分析了2026年第三季度欧洲各国的发电情况，重点聚焦可再生能源产出与天然气需求。受新增装机容量驱动，欧洲各国太阳能发电量同比全面上升；水电表现则出现分化，奥地利、德国、瑞典、意大利、法国及西班牙出现下滑，而芬兰、葡萄牙与英国实现增长；风电产出同样表现不一，德国、英国、芬兰和瑞典录得增长，但葡萄牙、意大利、西班牙及法国均出现下跌。法国核电发电量在严重干旱导致的削减背景下同比下降6.1%。电力需求方面，2026年第三季度欧盟电力需求同比增长1.4%，前9个月累计增长0.8%，其中西班牙、法国与德国在三季度分别增长6.5%、1.9%和1.1%。同期欧洲天然气需求同比下降0.9%，欧洲天然气储气水平处于73.0%的历史低位。

主要观点

欧洲各国太阳能发电量同比普遍实现两位数增长，主要由新增装机容量扩张驱动。

水力发电表现显著分化，多国水力发电量大幅下滑，仅芬兰、葡萄牙和英国实现正增长。

风电发电表现分化，负荷率下滑拖累多国表现，但德国离岸风电装机扩张抵消了负荷率影响。

法国核电发电量同比下降6.1%，主因严重干旱条件引发的削减限制。

欧洲电力需求出现回暖，三季度欧盟整体电力需求增长1.4%，西班牙需求反弹尤为强劲。

三季度欧洲天然气需求整体下滑0.9%，储气库库存处于历史低位水平73.0%。

德国燃煤发电量三季度出现回升，同比反弹10.3%至21.8TWh。

奥地利常规水电产出同比大幅下滑41.2%，但储水库水位期末维持在历史区间内。

芬兰风电产出同比上涨10.4%，水电产出受充沛水情支撑大涨38.1%至3.2TWh。

瑞典水库水电产出同比下滑23.7%，陆上风电产出则增长21.3%至8.29TWh。

论述逻辑

新增装机容量提升与天气条件分化 -> 推动太阳能全面增长，同时造成风电负荷率与各国水利资源极度不均衡 -> 叠加大旱限制法国核电产出及电力消费转正 -> 导致欧洲气电调峰需求同比上升18.7%，但整体工业与商住用气疲软且储气率处于73.0%低位 -> 进而对意大利、伊比利亚及奥地利水电敞口公用事业企业造成负面利润影响，而使英国水电敞口企业受益。