中信建投 策略市场周鉴：美伊谈判重现曙光，医药化工调研热度提升

摘要

中信建投策略周报指出，本周A股呈现反弹态势，科创50涨幅超6%，中小板块相对较强，但日均成交额缩量至1.8万亿，日均换手率仅1.4%；海外股市整体震荡，国际油价下跌5%回落至100美元附近。 国内8月工业增加值同比增长5.2%，新动能贡献率超过六成，市场监管总局提出综合整治“内卷式”竞争。 海外方面，美联储宣布加息25个基点至3.75%-4.00%，点阵图显示年内或再加息一次；美伊谈判似现重启可能，伊朗已向美传达结束战争条件。 AI产业端，华为发布昇腾960超节点，Anthropic达成巨额采购且年化收入预计破千亿美元。 机构调研端热度回暖，医药生物与基础化工调研热度提升幅度居前。 后续需关注云栖大会及联合国大会等关键事件。

主要观点

• A股市场震荡反弹且风格偏向中小盘成长，但两市成交额与换手率显著缩量。

• 国内8月工业经济新动能贡献超六成，直接融资占比首次超过贷款，监管部门着力整治内卷式低价竞争。

• 美债抛售推升10年期收益率突破5%，美联储时隔三年首度加息25个基点并预计年内再加息一次。

• 地缘局势出现缓和曙光，伊朗通过调解方向美传达停战条件，正等待特朗普政府回应。

• 华为全联接大会发布昇腾960超节点，算力卡容量扩至4096卡并首次应用NPO技术。

• Anthropic年化收入预计突破1000亿美元拟冲击2万亿估值，中国大模型周调用量保持领先。

• 民营与商业航天加速卫星互联网星座建设，蓝箭航天与东方空间接连实现批量组网发射。

• 机构调研热度回暖，医药生物、基础化工与电子等板块受关注度显著抬升。

论述逻辑

• 宏观经济结构转型与内卷治理推进，疊加美联储加息落地与中东谈判重启，推动全球商品及资产价格震荡重定价。

• 算力基础设施突破与商业化应用扩张提振成长板块风险偏好，促使A股呈现科创成长领涨、机构调研向医药及化工电子切换的结构化行情。

关键展望

• 美联储政策利率预期指引年内将再加息一次，2027年则将维持利率不变。

• 华为规划昇腾960系列芯片于2027年提速发布，Anthropic或将于年内开启IPO交易。

• SpaceX计划进行星舰第14次试飞，短期需关注云栖大会开幕及伊朗领导人联大发言。

• 需警惕国内地产销售与内需恢复不及预期、中东冲突升级带动油价与通胀上行、以及美股波动外溢等风险。

推荐标的

• 报告未明确给出推荐标的