2026-05-21 · Barclays · 公司/行业基本面

巴克莱：AI 走向物理世界：关于人形机器人需要了解的十件事

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原标题：AI gets physical: Ten things to know about humanoids

摘要

巴克莱在2026年5月19日发布的特别报告中，系统梳理了人形机器人作为“自动化3.0”的投资框架，提出十大关键问题。报告认为，人形机器人由“3B”（大脑、力量、电池）驱动，将继机器重塑工厂、软件重塑办公室之后，开启第三波自动化浪潮。到2035年，人形机器人市场规模有望达到2000亿美元，并支撑更广泛的1万亿美元物理AI生态系统。报告从供给链、应用场景到投资布局，为投资者提供了完整的分析框架。

主要观点

人形机器人是自动化3.0：1.0版用机器重建工厂，2.0版数字化工作流，3.0版将机器带入人类世界，设计用于在人类环境中使用相同工具、布局和流程工作。
人形机器人通过三个渠道提升生产率：缓解结构性劳动力短缺、将自动化从任务层面提升到工作层面、以及2035年后突破服务业。
全球约有800万座工厂和28亿栋建筑，改造机器人适应人类环境比改造物理世界更便宜、更具可扩展性。
人形机器人采用人类形态的主要原因是数据效率：YouTube上有约290亿个视频（相当于28万年的素材），绝大多数是人类与物体、工具和环境互动的画面，人形形态可直接利用这一最大训练数据集。
人形机器人区别于其他机器人的关键在于适用于服务业，而不仅仅是工厂。服务业占主要经济体GDP的60-80%。
人形机器人的部署将像软件扩散而非传统资本密集型自动化：初期渐进，随后可能指数级增长。
三大人口结构压力推动需求：人口老龄化（65岁以上人口从9亿增至2050年16亿）、城市化（2050年近70%人口居住城市）、以及工作偏好变化（仅14%的Z世代考虑工业工作）。
农业劳动力快速萎缩：2010-2024年间欧洲农业劳动力减少37%，日本减少23%，美国减少17%。
为维持当前护理人员与65岁以上人口比例，到2050年美国护理人员需增长约40%，欧洲需增长约30%。
基于对O*NET超过900个职业和1.7万个任务的分析，安装维修、制造和建筑类工作的人形机器人适配度最高（分别接近90%、约70%和65%），而法律服务仅约10%。
部署将分两波：第一波（2025-2030年）聚焦制造、物流、仓储、建筑和农业等结构化环境；第二波（2030年后）扩展至服务业和家庭等非结构化环境。

论述逻辑

报告从“世界为人类身体设计”这一基本事实出发，指出人形机器人无需改造基础设施即可融入现有环境。接着，通过对比传统自动化（任务级）与人形机器人（工作级）的规模效应，论证其非线性采用潜力。然后，以人口老龄化、城市化和工作偏好变化三大趋势为需求驱动力，结合任务级数据分析，得出两波部署路径。最后，给出市场规模预测（2035年2000亿美元）和投资布局建议。