摩根大通 美国生物技术：每周资金流向更新

摘要

摩根大通生物技术团队通过周度ETF资金流追踪市场对生物科技板块的兴趣广度，数据截至2026年8月21日（周五）。 当周IBB净流入9.752亿美元，年初至今累计净流入29.695亿美元；分季度看，IBB在1Q26净流出8.875亿美元后，2Q26回流13.284亿美元，3Q26至今已净流入25.285亿美元，且最近三周流入逐周放大（4.257亿→7.143亿→9.752亿美元）。 XBI当周净流入7.569亿美元，前一周更高达10.766亿美元，YTD累计净流入27.904亿美元，其中2Q26单季净流入38.783亿美元。 行业对比上，2026年YTD生物科技（XBI）在主要行业ETF资金流入中排第7位，医疗保健（XLV，YTD净流入45.334亿美元）排第5位。

主要观点

• IBB当周净流入9.752亿美元，年初至今净流入累计29.695亿美元，且最近三周流入逐周递增

• IBB季度节奏前低后高：1Q26净流出8.875亿美元，2Q26转为净流入13.284亿美元，3Q26至今已净流入25.285亿美元；作为对照，4Q25净流入28.127亿美元、2025年YTD累计20.915亿美元

• 近三周IBB周度流入加速：8月7日当周4.257亿美元、8月14日当周7.143亿美元、8月21日当周9.752亿美元

• XBI当周净流入7.569亿美元，前一周（8月14日当周）更高，达10.766亿美元

• XBI全年资金流同样先出后进：1Q26净流出16.308亿美元，2Q26大幅回流38.783亿美元，3Q26至今净流入5.429亿美元，YTD累计27.904亿美元

• 2026年YTD主要行业ETF资金流入排名中，生物科技（XBI）列第7位、医疗保健（XLV）列第5位；表5显示XLV YTD净流入45.334亿美元、XBI为27.904亿美元

• YTD回报XBI领跑：XBI +35.9%、NBI +27.6%、IBB +26.5%，均数倍于SPX的+12.1%

• 持仓集中度差异显著：IBB前十大持仓合计占总资产46.99%，XBI前十大仅占15.97%，XBI结构更分散

• 图6在NBI对S&P500走势上标注年内关键催化：UTHR的TETON-1与TETON-2试验积极结果、MRK/MRNA的Interpath-001试验积极结果，以及3Q25至2Q26各季度财报启动节点

• 图7个股YTD回报分化极大：MRNA +392.1%一骑绝尘，INCY +29.4%、BNTX +22.4%、VRTX +20.9%靠前，ALNY -40.6%垫底；多元化生物制药中MRK +44.9%、AMGN +34.2%领涨，PFE +12.7%、REGN +8.1%靠后

论述逻辑

• 方法论起点：以ETF周度净流入（按周五收盘价与份额计算）作为衡量市场对生物科技兴趣广度的核心指标，同时评估短期与长期趋势，并对比医疗保健及其他行业的整体资金流

• 推导链条：当周IBB/XBI净流入 → 按季度与YTD累计验证资金趋势（1Q26流出、2Q26起持续回流且近周加速）→ 与其他主要行业ETF对比定位资金吸引力的相对排名（XBI第7、XLV第5）→ 用NBI/XBI/IBB对SPX的周度与YTD相对表现交叉验证资金流与股价动能的一致性 → 最后以大型生物科技对多元化生物制药的YTD回报差及图6事件标注（临床读出、协议、财报季）解释行情驱动，整体得出生物科技兴趣广度上升、板块全面跑赢的图景

关键展望

• 本篇为每周例行资金流监测报告，正文与图表均未给出任何预测值、目标价、评级或明确的风险提示，仅为截至2026年8月21日的资金流与表现快照

• IBB与XBI资金流明细表已预留8月28日至9月25日各周的空白数据行，表明该系列按周滚动更新，后续验证点为下一期周度资金流与板块表现数据

推荐标的

• 报告未对任何个股给出评级、目标价或投资建议，属于板块资金流监测类周报

• 第8页披露分析师Jessica Fye的覆盖公司名单（本篇均未附评级）：Aktis Oncology (AKTS)、Alkermes (ALKS)、Alnylam (ALNY)、Amarin (AMRN)、Ascendis (ASND)、BeOne ADR (ONC)、BioCryst (BCRX)、BioMarin (BMRN)、BioNTech (BNTX)、Crinetics (CRNX)、Denali (DNLI)、Emergent (EBS)、Halozyme (HALO)、Immunocore (IMCR)、Incyte (INCY)、Insmed (INSM)、Ionis (IONS)、Jazz (JAZZ)、Legend Biotech (LEGN)、MBX Biosciences (MBX)、Mirum (MIRM)、Moderna (MRNA)、Nektar (NKTR)、Novocure (NVCR)、Stoke (STOK)、United Therapeutics (UTHR)、Vertex (VRTX)