高盛：中国科技：OpenClaw：AI基础设施供应链的关键受益者

原标题：Goldman Sachs China Technology: OpenClaw: Key beneficiaries along the AI Infra supply chain

摘要

高盛于2026年3月11日发布报告，聚焦开源AI Agent工具OpenClaw的快速普及及其对AI基础设施供应链的拉动效应。OpenClaw能通过系统级访问执行实际任务（如回复邮件、爬取数据、运行Shell命令），区别于传统生成式AI的问答模式。中国AI平台（腾讯、字节跳动、阿里巴巴、百度、Kimi、MiniMax等）已迅速推出基于OpenClaw的服务，其中腾讯的QClaw因与个人微信集成而备受关注。报告重申对AI基础设施供应链的积极看法，认为推理需求一旦起量将带来半导体和硬件需求的指数级增长。报告列出了多个细分领域的受益标的，包括国内GPU/ASIC、服务器、光模块、PCB/CCL、冷却组件、AI数据中心及云服务商，并给出具体评级。报告覆盖的股票中，多数获买入评级，部分列入亚太确信清单。

主要观点

• OpenClaw作为开源AI Agent，能通过系统级访问执行实际任务，而非仅生成问答内容。
• 中国AI平台迅速行动，通过云基础设施提供OpenClaw服务；腾讯推出QClaw，支持本地安装并与个人微信集成。
• 字节跳动、阿里巴巴、百度、Kimi、MiniMax等也推出了各自的OpenClaw产品。
• OpenClaw的快速采用展示了AI应用的巨大潜力，其杀手级功能切实满足用户需求，有望快速规模化。
• 报告重申对AI基础设施供应链的积极展望，预计推理需求一旦起量将带来半导体和硬件需求的指数级增长。
• 关键受益者包括国内GPU/ASIC（如寒武纪、MetaX、壁仞科技）、服务器/交换机ODM（如浪潮、锐捷）、光模块（中际旭创、新易盛、太辰光）、PCB/CCL（胜宏科技、深南电路、生益科技、沪电股份）、冷却组件（英维克）、AI数据中心（万国数据、世纪互联）以及LLM和云服务提供商（阿里巴巴、腾讯、商汤、金山云）。
• 报告对比了OpenClaw与主流生成式AI产品的差异：OpenClaw可执行实际任务、24/7连续服务、高集成度（支持WhatsApp、Telegram、Slack、微信等）、本地或云端部署、模型灵活、主动监控，但存在个人信息泄露等风险。
• 报告认为OpenClaw等解决方案的流行将推动AI基础设施需求，并列出Exhibit 2详细展示各受益公司的市值、股价、评级及关联产品。

论述逻辑

OpenClaw作为开源AI Agent，因其能执行实际任务（如回复邮件、爬取数据、运行Shell命令）而迅速获得关注 → 中国AI平台（腾讯、字节跳动、阿里巴巴等）快速推出基于OpenClaw的服务，验证了其应用潜力 → 这种杀手级功能有望快速规模化，推动AI应用普及 → 应用普及将带来推理需求的指数级增长 → 推理需求拉动半导体和硬件需求 → 因此AI基础设施供应链（GPU/ASIC、服务器、光模块、PCB/CCL、冷却、数据中心、云服务）将成为关键受益者。

关键展望

报告未明确给出未来验证点或时间窗口，但强调推理需求一旦起量将带来指数级增长。报告对所列覆盖标的给出了当前评级和股价（截至2026年3月10日），但未提供目标价或具体时间框架。

推荐标的

报告覆盖并给出评级的标的包括（按细分领域）：

• 国内GPU/ASIC：寒武纪（688256.SS，买入）、MetaX（688802.SS，买入）、壁仞科技（6082.HK，买入）
• 服务器/交换机ODM：浪潮（000977.SZ，买入）、锐捷（301165.SZ，买入）
• 光模块：中际旭创（300308.SZ，买入）、新易盛（300502.SZ，买入）、太辰光（300394.SZ，买入）
• PCB/CCL：胜宏科技（300476.SZ，买入）、深南电路（002916.SZ，买入）、生益科技（600183.SS，买入）、沪电股份（002463.SZ，买入）
• 冷却组件：英维克（002837.SZ，买入）
• AI数据中心：万国数据（9698.HK，买入）、世纪互联（VNET，买入，列入亚太确信清单）
• LLM和云服务：腾讯（0700.HK，买入）、阿里巴巴（9988.HK/BABA，买入）、商汤（0020.HK，买入）、金山云（KC，买入）

此外，报告还列出了未覆盖或中性/卖出评级的公司，如中兴通讯（中性）、紫光股份（中性）、百度（未评级）、深信服（卖出）等。

关键图表

报告未提供可裁切的关键图表。