长江研究2026年9月金股推荐

摘要

长江证券发布2026年9月金股组合，判断9月市场或延续反弹态势，建议维持均衡配置、关注大盘成长方向反弹。 宏观层面海外美债风险有望逐步释放、通胀扰动有望逐步减弱；产业层面英伟达财报再度佐证AI赛道景气度，AI硬件方向有望迎来反弹。 策略聚焦三大主线：AI产业趋势下适时布局半导体设备材料、海外算力链；新旧能源方向业绩持续高增带来的修复机会；市场量能低位、缩量轮动下同步配置煤炭、电力等稳定类资产。 本期十大金股为招金矿业、海通发展、万华化学、华锦股份、福能股份、昊华能源、齐鲁银行、美的集团、东山精密、中际旭创，覆盖金属、交运、化工、石化、电力、煤炭、银行、家电、电子、通信十个行业。 盈利预测上，中际旭创2026-2028年归母净利润预计318.34/572.07/825.69亿元，同比增速195%/80%/44%；招金矿业预计41/50/60亿元，对应PE 12/12/9倍。 齐鲁银行2026H1归母净利润同比增长16.1%、2026年PB约0.80x并维持“买入”评级；美的集团当前股息率达5.2%。 报告提示经济修复不及预期、个股基本面出现重大变化两大风险。

主要观点

• 9月市场或延续反弹态势，建议维持均衡配置，关注大盘成长方向反弹。

• 宏观层面：海外美债风险有望逐步释放，通胀扰动有望逐步减弱。

• 产业层面：英伟达财报再度佐证AI赛道景气度，AI硬件方向有望迎来反弹。

• 主线一：AI产业趋势不变，适时布局半导体设备材料、海外算力链等高景气AI硬件产业链。

• 主线二：新旧能源方向反弹，传统资源品与新能源方向业绩持续高增，关注修复机会。

• 主线三：市场短期量能维持低位、缩量轮动，建议同步配置煤炭、电力等稳定类资产。

• 9月重点推荐行业共十个：金属、交运、化工、石化、电力、煤炭、银行、家电、电子、通信。

• 招金矿业：2025年计提约16亿元减值后历史包袱基本出清，2026H1归母净利润15.8亿元（同比+9.6%），预计2026—2028年归母净利润41/50/60亿元，对应PE 12/12/9倍，维持重点推荐。

• 中际旭创：全球数通光模块龙头，800G产品持续放量、1.6T进入规模出货阶段，预计2026—2028年归母净利润318.34/572.07/825.69亿元，同比增速195%/80%/44%。

• 齐鲁银行：2026H1营收同比+10.6%、归母净利润同比+16.1%（Q2单季增速18.1%领跑上市银行），2026年PB约0.80x，维持“买入”评级。

• 美的集团：当前股息率达5.2%，预计2026—2028年归母净利润466.92/487.29/517.13亿元，对应PE 14.3/13.7/12.9倍。

• 东山精密：光模块与AI PCB共振，收购索尔思光电100%股权精准卡位AI算力高速互联赛道，芯片已进入量产阶段为1.6T光模块提供支撑。

论述逻辑

• 宏观起点：海外美债风险有望逐步释放、通胀扰动有望逐步减弱，为9月市场延续反弹、维持均衡配置提供宏观基础。

• 产业验证：英伟达财报再度佐证AI赛道景气度，由此推出AI硬件方向有望反弹，形成第一条主线——适时布局半导体设备材料、海外算力链等高景气AI硬件产业链。

• 业绩支撑：传统资源品与新能源方向业绩持续高增，推导出关注新旧能源方向修复的第二条主线，对应金属、化工、石化、煤炭、电力等行业选股。

• 行情特征：市场短期量能维持低位、缩量轮动，由此推导出同步配置煤炭、电力等稳定类资产的第三条主线。

• 自上而下落地：三大主线映射为十个重点行业，并收敛为十大金股组合，附EPS与PE盈利预测一览表（按2026年8月31日收盘价计算）。

关键展望

• 招金矿业：预计Q3产能爬坡、Q4复产改善，产量恢复带动固定成本摊薄及单位成本回落；海域金矿建设节奏后移约半年，主要影响2027年约3—4吨增量，但2028—2030年约5/10/17吨放量规划不变，2028年起远期估值优势和资源重估空间将逐步显现。

• 中际旭创：海外重点客户对2027年需求已给出积极订单指引；NPO已与多家CSP客户及芯片厂商合作，有望于2027年起逐步交付并扩大出货规模。

• 福能股份：在建优质热电联产、海风及抽蓄项目将陆续落地，2027年将迎来较大规模产能扩张，叠加福建海风资源分配持续推进，成长空间广阔。

• 万华化学：随着三季度旺季逐步展开，终端需求恢复拉动下，核心品种MDI/TDI/石化有望迎来景气反转。

• 美的集团：在下半年行业景气回升、成本压力舒缓，同时红利价值逐步被市场认可的背景下，估值存在进一步向上突破的可能性。

• 风险提示：经济修复不及预期（就业增长缓慢、企业收入下降、市场需求减少等因素导致经济增长缓慢或停滞）；个股基本面出现重大变化（严重财务危机或经营问题致营收、净利润大幅下滑或市场份额急剧缩水）。

推荐标的

• 招金矿业（金属，1818.HK）：减值出清后盈利基数改善，2026H1归母净利润15.8亿元（同比+9.6%）；预计2026—2028年归母净利润41/50/60亿元，对应PE 12/12/9倍，资源市值约0.47亿元/吨仍处低位，维持重点推荐。

• 海通发展（交运，603162.SH）：A股干散货海运稀缺标的，以超灵便型干散货船为核心稳健扩张，船舶艘数较上市初扩张1.3倍；短期厄尔尼诺或致巴拿马运河受限提振运价，中期西芒杜铁矿爬坡拉长运距。

• 万华化学（化工，600309.SH）：美以伊冲突预期改善、周期有望复苏，看好景气反转；新能源材料、营养品、特种工程塑料等新材料布局持续推进，三季度旺季下核心品种MDI/TDI/石化有望迎来景气反转。

• 华锦股份（石化，000059.SZ）：原油加工能力800万吨/年的炼化龙头，2026年第一批与第二批成品油出口配额合计62万吨、超过2025年全年水平，有望充分受益海外高位裂解价差。

• 福能股份（电力，600483.SH）：“火电+绿电”双轮驱动，存量海陆风资产与热电联产支撑ROE居行业前列；公告剥离亏损的福建南纺聚焦电力主业，2027年将迎来较大规模产能扩张。

• 昊华能源（煤炭，601101.SH）：煤炭销售以现货为主、业绩对煤价高弹性，未来集团资产注入有望打开成长空间；控股40万吨甲醇项目（权益比例96.67%），价格-成本剪刀差扩大下煤制甲醇盈利明显扩张。

• 齐鲁银行（银行，601665.SH）：业绩持续高增长的黑马城商行，2026H1营收同比+10.6%、归母净利润同比+16.1%，Q2单季利润增速领跑上市银行；核心一级资本充足率11.27%，2026年PB约0.80x，维持“买入”评级。

• 美的集团（家电，000333.SZ）：内销稳健、外销OBM与B端业务贡献长期增长势能，当前股息率达5.2%；预计2026—2028年归母净利润466.92/487.29/517.13亿元，对应PE 14.3/13.7/12.9倍。

• 东山精密（电子，002384.SZ）：光模块与AI PCB共振，收购索尔思光电100%股权卡位AI算力高速互联，芯片已进入量产阶段为1.6T光模块提供支撑；AI PCB+高端光模块双轮驱动带动业绩快速增长。

• 中际旭创（通信，300308.SZ）：全球数通光模块龙头，800G持续放量、1.6T进入规模出货阶段，泰国工厂产能加速上量；预计2026—2028年归母净利润318.34/572.07/825.69亿元，同比增速195%/80%/44%。