2026-09-13 · 东方财富证券 · 公司/行业基本面

东方财富证券建筑材料行业周报：继续看好电子布反弹行情，关注“金九银十”旺季涨价板块

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摘要

报告维持建筑材料行业“强于大市”评级。本周建材板块下跌2.17%，跑输沪深300指数1.3pct，年初至今累计下跌16.1%；但玻纤板块逆势上涨10.9%，再升科技、长海股份、国际复材、中国巨石周涨幅居前。报告核心观点是电子布景气度无虞：月初提价后电子布到CCL涨价链传导顺畅，G75电子纱成交均价约23137.50元/吨、较上周上涨3.35%，7628电子布成交价11.5-12.1元/米，供需持续紧俏，预计2026年全年电子布企业业绩弹性凸显。其次，原油涨价推升成本，沥青期货主力合约突破5000元/吨，科顺等防水企业再次发涨价函、沥青基防水材料拟提价10%；8月重点20城二手房成交面积约1451万平米、同比增长8.8%，存量房需求回暖叠加“金九银十”旺季，看好可传导成本压力的消费建材龙头。第三，浮法玻璃库存环比下降3.5%至6577万重箱，在产产能约14.06万吨/天处于阶段性低位，光伏玻璃9月提涨1元/平方米后暂稳、日熔量环比下降0.9%，玻璃供需拐点渐行渐近。第四，水泥出货率约46%、环比提升2.5个百分点，全国价格约321元/吨、环比+2.7元/吨，部分地区开启第二轮涨价，预计维持震荡上行。配置沿四条主线：推荐中国巨石、长海股份、中材科技、旗滨集团、华新建材、海螺水泥、上峰材料，建议关注国际复材、宏和科技及兔宝宝、东方雨虹、科顺股份、北新建材等消费建材龙头。

主要观点

行业评级维持“强于大市”，本周建材板块下跌2.17%、跑输沪深300指数1.3pct，年初至9月11日累计下跌16.1%、跑输13.5个pct

子板块分化明显：玻纤板块周涨10.9%领涨，水泥-1.7%、玻璃持平、装修建材-4.1%；再升科技（+18.96%）、长海股份（+16.8%）、国际复材（+16.34%）、中国巨石（+11.15%）、中材科技（+8.60%）表现较佳

电子布景气度无虞：月初提价后暂稳，电子布到CCL涨价链传导顺畅，中高端D、E系列细纱及布供不应求，产品结构调整缩减传统电子纱及电子布供应，供需格局持续优化

价格数据验证高景气：G75电子纱成交均价约23137.50元/吨、较上周上涨3.35%，7628电子布成交价11.5-12.1元/米，报告判断电子纱及电子布后市仍有提涨空间

粗纱走稳略有松动：2400tex无碱缠绕直接纱主流成交价3450-3700元/吨、基本持平，企业报价均价3732.08元/吨、环比-0.17%、同比+5.88%；需求端风电、热塑稳定而地产基建较弱，规模与产品结构占优的头部企业或抢占更多份额

原油上涨推升消费建材成本：沥青期货主力合约突破5000元/吨，防水企业成本压力明显提升，科顺等再次发涨价函、沥青基防水材料拟提价10%，关注可传导成本压力的龙头

二手房回暖托底地产链：8月重点20城二手房成交面积约1451万平米，环比-8%、同比+8.8%，1-8月累计同比+6.9%、增速环比扩大0.2pct；叠加地产调控政策出台，“金九银十”若地产跌幅收窄，消费建材龙头有望走出α

光伏玻璃9月提价后暂稳：9月初价格提涨1元/平方米，2.0mm均价10.25元/平方米、3.2mm均价17.25元/平方米、环比均持平；在产生产线314条、日熔量合计71750吨/日、环比-0.90%、同比-19.64%，全行业仍处亏损

水泥需求恢复、价格止跌回升：本周全国价格约321元/吨、环比+2.7元/吨，出货率约46%、环比+2.5pct（华东49%、华南52%、华北44%），多地区推涨10-100元/吨且部分地区开启第二轮涨价，预计后期震荡上行

中期关注点与风险：水泥端关注国务院《碳达峰碳中和综合评价考核办法》执行能否加速供给端出清，玻璃端关注玻璃基板产业化趋势；风险为产品价格落地、政策落地及原材料价格波动致盈利不及预期

论述逻辑

行情事实：本周建材板块下跌2.17%、跑输沪深300，但玻纤板块+10.9%逆势领涨，电子布链个股大幅上涨，板块内部呈现明显分化

供需推演：中高端D、E系列细纱及布供不应求，产品结构调整缩减传统电子纱及电子布供应，电子布到CCL涨价链传导顺畅 → 供需格局持续优化

第一结论：随电子布价格持续上涨 → 预计26年全年电子布企业业绩弹性凸显 → 继续看好电子布反弹行情

成本传导链条：原油上涨、沥青突破5000元/吨 → 科顺等防水企业发涨价函拟提价10% + 8月二手房成交同比+8.8%回暖托底 → “金九银十”若地产跌幅收窄，可传导成本的消费建材龙头走出α

玻璃出清链条：浮法/光伏供给收缩、库存环比下降、在产产能处于阶段性低位 → 亏损时间越久越加快产能出清 → 供需拐点渐行渐近，玻璃价格或率先触底企稳

水泥修复链条：天气好转需求恢复 + 成本驱动多地区涨价并开启第二轮提价 → 预计价格震荡上行 → 重点关注加速出海及投资转型的水泥企业，最终落地四条主线配置

关键展望

电子布短期价格大概率趋稳运行，供需持续紧俏下提涨趋势不改，预计2026年全年电子布企业业绩弹性凸显

“金九银十”旺季是地产链验证窗口：若地产跌幅收窄，消费建材行业龙头有望走出α特性、盈利弹性可期

玻璃供需拐点渐行渐近：预计后市仍有生产线进入冷修、供给进一步收缩，玻璃价格或率先迎来触底企稳

光伏玻璃关注后市冷修进展及旺季需求恢复情况；据卓创资讯，预期下周玻璃厂家出货有好转预期、库存呈现下降趋势

水泥预计后期价格维持震荡上行走势；中期关注《碳达峰碳中和综合评价考核办法》执行情况能否加速供给端出清

关注玻璃基板产业化趋势及玻璃企业在玻璃基板的布局进展

风险提示：产品价格落地执行不及预期；政策落地情况不及预期；原材料价格波动带来的盈利不及预期

关键图表

图1. 图表 1: 建材板块年初至今涨跌幅（截至 9 月 11 日收盘）

图2. 图表 5: 华东高标水泥价格（元/吨）

图3. 图表 9: 华北水泥平均发货率（%）

图4. 图表 13: 吨水泥与 0.1 吨煤炭分年价格差（元/吨）

图5. 图表 18: 浮法玻璃日熔量（吨/天）

图6. 图表 22: 2mm 光伏玻璃均价（元/平米）

图7. 图表 26: 华东无碱玻璃纤维纱均价（元/吨）

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东方财富证券 建筑材料行业周报：继续看好电子布反弹行情，关注“金九银十”旺季涨价板块

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