美国银行：美银 奢侈品：中国：盘点

关键图表

图1. 我们模型预计2026年不变汇率收入增长约4%，意味着较2025年放缓270个基点；剔除历峰集团后我们模型预计放缓220个基点

图2. 美洲和除日本外的亚洲在奢侈品分地区收入中的份额均提升约1个百分点（估计值）

图3. 英皇钟表珠宝2026财年上半年收入增长5%，其中钟表增长9.8%

图4. 超过一半的奢侈品市场由三大玩家掌控

图5. 香港珠宝销售趋势较2019年改善，但较2021年放缓

图6. 澳门元走势与此非常相似，同比同样为-6%

图7. 消费者对所有品类的奢侈品购买意愿普遍下降

图8. 2024年以来中国税收收紧转向更高的实际税负和更强的征管执行