2026-09-11 · 国内研报 · 公司/行业基本面

万联证券策略跟踪报告：2026年中报港股业绩改善幅度较大

摘要公开阅读；PDF 仅限有效会员阅读与下载，所有会员权限相同。邮件登录

摘要

截至2026年9月9日已披露数据显示，2026年上半年全部港股营业收入同比增长7.95%，归母净利润同比增长21.93%，增速较2025年同期分别加快7.75pct和18.25pct，盈利能力显著改善。单季度看，二季度全部港股营收同比增长10.32%、较一季度加快8.74pct，归母净利润同比增长29.46%、较一季度加快21.92pct。港股上市中资股营收同比增速7.66%由负转正，归母净利润同比增长16.42%、较2025年同期加快9.64pct，但地产建筑、必需性消费、非必需性消费净利润降幅居前或对中资股整体形成拖累。主要宽基指数营收全部正增长，恒生综合指数、恒生中国企业指数、恒生指数营收增速超过全部港股整体，恒生高股息率指数营收增速提升幅度最大，归母净利润除恒生科技指数外均正增长，其中恒生综合指数与恒生指数增速超20%。行业层面，12个恒生一级行业中除地产建筑外营收均正增长，金融行业营收同比增速超200%，原材料、资讯科技、工业居前；8个行业归母净利润正增长，原材料、综合行业增速超100%，综合、原材料、能源行业增速较2025年同期显著提升。 ROE方面，原材料、资讯科技、能源、必需性消费行业ROE均高于10%，多数行业ROE较2025年同期回升，其中原材料、综合提升幅度超1pct。报告认为港股业绩修复势头强劲，配置上建议关注中报盈利能力改善幅度较大的金融、原材料、资讯科技等行业，并提示监管政策变化、国内经济增长不及预期、企业盈利修复偏慢及地缘政治风险加剧等风险。

主要观点

全部港股2026年中报营收同比增长7.95%，归母净利润同比增长21.93%、增速较2025年同期加快18.25pct，盈利能力显著改善。

单季度看，2026年二季度全部港股营收同比增长10.32%、较一季度加快8.74pct，归母净利润同比增长29.46%、较一季度加快21.92pct，二季度增速较一季度提升幅度较大。

港股上市中资股营收同比增速由负转正，2026年中报营收同比增长7.66%，归母净利润同比增长16.42%、较2025年同期加快9.64pct，盈利水平回升。

与2025年同期相比，地产建筑、必需性消费、非必需性消费2026年中报归母净利润下降幅度居前，或对中资股整体归母净利润产生拖累。

港股主要宽基指数营业收入均实现同比正增长，恒生综合指数、恒生中国企业指数、恒生指数营收增速超过全部港股整体；恒生高股息率指数营收增速提升幅度最大，恒生科技指数营收增速有所回落。

归母净利润方面，除恒生科技指数外主要宽基指数均实现同比正增长，恒生综合指数、恒生指数增速超20%，港股业绩修复势头强劲。

12个恒生一级行业中除地产建筑外营收均同比正增长，6个行业增速超全部港股整体，金融行业2026年中报营收同比增速超200%，原材料、资讯科技、工业行业营收增速居前。

8个恒生一级行业归母净利润实现同比正增长，原材料、综合行业增速超100%，综合、原材料、能源行业归母净利润增速较2025年同期显著提升。

ROE方面，原材料、资讯科技、能源、必需性消费行业ROE水平居前且均高于10%；与2025年同期相比多数行业ROE提升，原材料、综合行业提升幅度超1pct，与2025年年报相比7个行业ROE水平提升。

拆分ROE看，综合、原材料、公用事业行业销售净利率较2025年中报提升幅度超2%，为ROE提升提供支撑。

配置建议关注中报盈利能力改善幅度较大的金融、原材料、资讯科技等行业。

论述逻辑

数据事件：截至2026年9月9日的已披露2026年中报 → 总量验证：全部港股营收同比+7.95%、归母净利润同比+21.93%，且二季度单季营收+10.32%、净利润+29.46%增速均较一季度加快 → 结构验证：中资股营收回正（+7.66%）、净利润+16.42%，主要宽基指数营收全部正增长、除恒生科技外净利润均正增长 → 行业验证：12个一级行业中除地产建筑外营收均正增长、8个行业净利润正增长，金融营收增速超200%、原材料和综合净利润增速超100%，多数行业ROE回升 → 结论：港股业绩修复势头强劲，配置方向指向盈利改善幅度较大的金融、原材料、资讯科技等行业。