瑞银全球策略：新兴市场周边

原标题：UBS Global Strategy：Around Emerging Markets

摘要

瑞银全球策略报告聚焦新兴市场，指出全球利率环境变化对新兴市场资产的影响。报告认为，发达市场利率持续高企将压制新兴市场资本流入，但部分新兴经济体因内需韧性和改革预期可能表现相对稳健。报告强调，新兴市场内部差异显著，需精选标的。

主要观点

• 全球利率维持高位，新兴市场融资成本上升，资本外流压力加大。
• 部分新兴市场国家通胀回落速度慢于预期，央行政策空间受限。
• 亚洲新兴市场受益于区域贸易和供应链调整，增长韧性较强。
• 拉丁美洲新兴市场受大宗商品价格波动影响，经济前景分化。
• 东欧新兴市场因地缘政治风险持续，投资者情绪谨慎。
• 新兴市场债券收益率已部分反映风险溢价，但实际回报仍面临汇率波动侵蚀。
• 股票市场中，防御性板块和本地消费主题相对受青睐。
• 报告未提供具体数字或评级。

论述逻辑

全球利率上升 → 新兴市场资本外流压力增大 → 各国央行政策分化 → 内需和改革能力决定相对表现 → 投资者需精选国别和行业。

关键展望

报告未明确给出未来验证点、时间窗口或价格预测。

推荐标的

报告未明确给出推荐标的。

关键图表

图1. 能源敏感行业的盈利修正，远离活跃的科技盈利

图2. 在持续的贸易条件背景下，我们对墨西哥比索和智利比索持战术性谨慎态度

图3. 新台币利差已转正，位于98

图4. 台湾股市具有较高的AI敞口

图5. 印尼的财政补贴负担将如何变化

图6. 印尼净储备（含远期账簿）

图7. 新加坡元名义有效汇率远期正接近目标水平

图8. 实际SORA利率处于20年区间的第50百分位