芦哲 唐遥衎 宏观经济 中国经济 金融产品深度报告20260803：纳斯达克100ETF，7月复盘与8月展望

摘要

2026年7月，纳斯达克100指数在地缘冲突、关税扰动和联储鹰派预期的多重压力下累计回调6.61%，月末受核心PCE降温及科技龙头云业务业绩提振而出现修复。 截至7月31日，指数市盈率PE-TTM降至29.98倍，处于历史63.96%分位，估值压力得到部分释放但仍在相对高位。 技术面显示指数风险度大幅回落至56.67，短期趋势有所反弹，叠加日历效应，8月有望形成“震荡偏涨”格局。 宏观层面，7月公布的就业和核心通胀数据均指向降温，但美联储在7月FOMC会议上仍维持利率不变且多位官员倾向加息。 行业方面，AI基础设施需求持续兑现，微软Azure收入突破1000亿美元，Meta披露近7000亿美元未来支出承诺，强化了产业景气度。 相关标的广发纳斯达克100ETF（159941.SZ）截至7月底流通规模达320.84亿元。

主要观点

• 走势复盘：2026年7月纳斯达克100指数累计回调6.61%，全月呈震荡调整态势。

• 估值分析：截至7月31日，纳斯达克100指数PE-TTM为29.98倍，位于2011年以来的63.96%历史分位数。

• 技术分析：指数风险度降至56.67，较前值92.92大幅回落，自2000年以来8月平均涨幅为1.01%，胜率为55.11%。

• 通胀数据：7月公布的6月核心CPI环比为0%、同比降至2.6%，核心PCE环比0.1%、同比3.29%，均低于预期或前值。

• 政策动态：7月FOMC会议维持利率上限3.75%不变，但洛根等三人倾向于加息。

• AI基本面兑现：微软Azure收入突破1000亿美元，并新增逾1300亿美元数据中心租赁合同。

• 资本开支扩张：Meta报告称未来支出承诺接近7000亿美元，亚马逊高管预计2026年资本开支达2200亿美元。

• 行业分化：苹果大中华区营收及后续指引偏弱，特斯拉EPS及毛利率不及预期。

• 相关产品：广发纳斯达克100ETF截至7月31日流通规模达320.84亿元，当日成交额18.58亿元。

论述逻辑

• 地缘冲突与新关税推升风险溢价，压制高久期科技股估值导致指数月中回调；月末核心PCE降温叠加云业务业绩兑现，提供基本面托底带动指数修复。

关键展望

• 8月12日公布的美国7月核心CPI数据将成为重构利率路径预期的关键窗口和资金面政策预期锚。

• 8月5日的AMD财报及8月6日的西部数据、闪迪财报，将从多个维度检验AI基础设施投入的盈利成色。

• 展望8月，在技术面风险度降低和短期趋势反弹的支撑下，纳斯达克100指数有望形成“震荡偏涨”格局。

推荐标的

• 广发纳斯达克100ETF(159941.SZ)：紧密跟踪纳斯达克100指数，为当前市场规模最大的跟踪ETF。