2026-09-14 · 东莞证券 · 公司/行业基本面

东莞证券东莞电力设备行业专题报告：算电共舞，从制造之城到AIDC电力底座

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摘要

报告维持电力设备行业“超配”评级，核心逻辑是AI算力功耗跃升驱动数据中心供配电体系迭代，800V高压直流迎来从技术优势到政策明确的拐点。生成式AI推动服务器单机柜功率密度从传统数据中心的3千—8千瓦跃升至AIDC的20千—100千瓦，英伟达GPU热设计功耗已从V100的300W升至GB300的1400W；IEA预测2030年全球数据中心用电量达945TWh，较2024年的415TWh实现翻倍。存量方案UPS稳健增长，2026年中国超大功率UPS整机市场规模约71.2亿元、同比增长19.66%，全年行业整机规模预计123.2亿元、同比增15.0%，2026—2028年行业增速预计维持12%—15%，模块化UPS份额预计提升至59.01%；9月4日中央网信办等七部门首次提出探索算力设施800V高压直流供电架构，HVDC、直流不间断电源、固态变压器三条路线开启高速替代。东莞政策呈“需求侧保障算力供给、供给侧夯实硬件制造”双轮驱动，目标2027年可调度智能算力超10000P、AI核心及关联产业规模分别达300亿元和3000亿元，2030年AI服务器相关产业产值突破5000亿元，AI服务器电源入选七大核心赛道并攻关SiC、GaN第三代半导体，泥洲岛基地规划约5000亩、到2030年累计投资约1000亿元且将电力配套列为园区刚性要素。报告认为东莞服务器电源核心标的易事特、铭普光磁、奥海科技分别卡位UPS/高压直流、磁性元器件、服务器电源环节，有望受益算电协同双重红利；报告未给出个股评级与目标价。

主要观点

生成式AI快速迭代推动服务器单机柜功率密度从传统数据中心的3千—8千瓦跃升至AIDC的20千—100千瓦，数据中心处于传统DC向智算中心转型的关键阶段。

英伟达GPU热设计功耗从V100的300W升至B200约1000W、GB300达1400W；按产品规划，2026年面世的VR200整机柜将集成72颗GPU、对应功耗2300W，2027年VR300功耗进一步提升至3600W。

IEA预测2030年全球数据中心用电量达945TWh、较2024年的415TWh翻倍，占总用电量比重从2014年的1.5%提升至2030年的3%，传统交流配电链路损耗高、转换层级多、功率密度不足的短板凸显。

UPS作为存量主流方案稳健增长：2026年中国超大功率UPS整机市场规模预计约71.2亿元、同比增长19.66%，全年行业整机规模预计123.2亿元、同比增速15.0%，2026—2028年三年增速预计12%—15%，模块化UPS 2026年市场份额预计提升至59.01%。

800V高压直流迎来从技术优势到政策明确的拐点：9月4日中央网信办等七部门联合印发《促进数字化绿色化协同转型发展实施方案（2026—2030年）》，首次提出探索算力设施800V高压直流供电架构，推动超百千瓦单机柜部署。

当前800V直流供电系统包含高压直流电源（HVDC）、直流不间断电源、SST固态变压器三条技术路线；SST链路更短、效率更高、具备硅进铜退的成本下降潜力，但仍处验证阶段，可靠性和成本经济性是制约规模量产的痛点。

东莞确立AI与先进制造业融合主线，目标2027年可调度智能算力超10000P、AI核心及关联产业规模分别达300亿元、3000亿元，构建“1+1+N”算力供给体系；配套最高5000万元算力券、最高约3亿元支持AI+制造场景、≥50亿元AI子基金群。

2026年7月《东莞市推动AI服务器产业高质量发展实施方案》明确到2030年全市AI服务器相关产业产值突破5000亿元，AI服务器电源入选七大核心赛道，重点攻关碳化硅（SiC）和氮化镓（GaN）第三代半导体在服务器电源中的应用；统筹设立约200亿元AI产业基金群、5年约50亿元财政支持。

泥洲岛（沙田）算力硬件智造基地规划占地约5000亩，按“高标准配套电力、液冷管网、高速网络基础设施”推进，到2030年累计投资约1000亿元、产业产值约2000亿元；供配电与电力管网建设已被视为园区“高标准电力基础设施”的刚性组成要素。

易事特为国内UPS电源龙头，模块化高频UPS构筑技术底座（10kVA-200kVA模块、10kVA-2400kVA系统），自研EA66系列模块化UPS并推进800V高压直流示范转化；2026年上半年营收16.92亿元、同比增1.45%，归母净利润-1.47亿元由盈转亏，高端电源装备及数据中心业务营收6.83亿元、同比降4.19%。

铭普光磁卡位AI服务器电源上游磁性元器件，2026年上半年营收10.63亿元、同比增31.88%，二季度单季归母净利润约746万元重回盈利；磁性元器件营收5.72亿元、同比增21.87%、毛利率21.99%同比提升8.35个百分点；境外收入4.04亿元、同比大增121.04%，占比由22.65%提升至37.96%。

奥海科技由智能终端充储电向AI算力能源管理转型，重点布局ATS 5500W AI服务器电源、Power Shelf、HVDC 30kW砖块电源、800V电源砖、SST固态变压器等产品，2026年一季度完成对香港量沃的收购强化“电源+芯片”协同；2026年上半年营收79.23亿元、同比增148.33%（香港量沃并表约46.48亿元、占比约58.66%），归母净利润4581.71万元、同比下降80.60%。

论述逻辑

生成式AI爆发 → 服务器单机柜功率密度从3千—8千瓦跃升至20千—100千瓦、英伟达GPU TDP从300W升至1400W → 单机柜功耗抬升传导至数据中心整体用电负荷（IEA预测2030年全球数据中心用电945TWh、较2024年翻倍）→ 传统交流配电损耗高、转换层级多的短板凸显 → UPS作为存量主流稳健增长（2026年行业整机规模123.2亿元、同比+15.0%），800V高压直流凭高效率、高功率密度、低占地面积、兼容新能源接入成为下一代供配电范式 → 9月4日七部门政策首次明确探索800V高压直流架构，HVDC、直流不间断电源、固态变压器三条路线开启高速替代 → 东莞“需求侧保障算力供给（2027年超10000P）、供给侧夯实硬件制造（2030年AI服务器产值突破5000亿元）”双轮驱动，AI服务器电源入选七大核心赛道、泥洲岛千亿基地将电力配套列为刚性要素 → 卡位UPS/高压直流、磁性元器件、服务器电源环节的东莞标的受益算电协同双重红利。

关键展望

行业增长窗口：2026—2028年中国UPS行业三年增速预计维持在12%—15%，主要受益AIDC大规模建设、“东数西算”八大算力集群持续扩容等需求共振。

政策催化：800V高压直流有望从可选技术探索变为算力绿色发展明确方向，后续配套标准、补贴及采购倾斜政策可期，为产业链规模化发展提供确定性。

东莞政策验证点：2027年可调度智能算力超10000P、AI核心及关联产业规模突破300亿元/3000亿元；2030年AI服务器相关产业产值突破5000亿元、泥洲岛累计投资约1000亿元及产值约2000亿元；“人工智能+”产业规模2028年突破1000亿元、2030年突破1500亿元，自建算力力争≥50000P。