商业航天行业周报：国产算力或成趋势，AI端侧关注度提升

摘要

云厂与运营商资本开支集体上修，国产算力有望获订单与资金双向支撑：二季度阿里、腾讯、百度资本开支分别约 676.78 亿元、527.84 亿元、113.9 亿元（合计约 1318.5 亿元），其中腾讯同比增长 176%、百度增长约 200%，上半年中国电信、中国联通算力投资同比分别增长超 97%、80%，中国移动算力网资本开支 156 亿元。 端侧 AI 关注度提升：截至 2026 年 5 月初华强北 AI 产品销量占比已从 2023 年的 12% 跃升至 41%，接入千问大模型的智能硬件厂商超 15 万家，努比亚 NaviX Ultra 成为全球首款获入网、计划 9 月上市的量产 AI 智能体手机，特斯拉量产版 Cybercab 于 9 月 4 日发布。 算力景气进入业绩与资金双击：截至 2026 年 6 月我国 AI 日均词元调用量突破 500 万亿，全国智能算力规模达 2185 EFLOPS、同比增长 177%，阿里 AI 云与算力服务收入 Q2 同比增长 45%、百度 AI 云基础设施收入增长 50%（GPU 云收入增长 283%）。 产业事件方面，时空道宇低轨卫星物联网星座实现全球首次前装量产上车，星河动力智神星一号可复用液体火箭首飞成功，阿里巴巴、上汽入股垣信卫星且注册资本增至 24.8 亿元。 本周通信（中信）下跌 4.10%、走势弱于大盘，其中商业航天指数下跌 0.30%、CPO 指数下跌 3.45%，报告建议关注国产算力（铜连接、液冷）及端侧 AI 应用投资机会，行业投资评级为“无”。

主要观点

• 云厂资本开支集体上修：二季度阿里、腾讯、百度资本开支分别约 676.78 亿元、527.84 亿元、113.9 亿元（合计约 1318.5 亿元），其中腾讯同比大幅增长 176%、百度同比增长约 200%，阿里完成 800 亿港元配售并计划将净募资全部投向 AI 基建。

• 运营商同步加码：上半年中国电信、中国联通算力投资同比分别增长超 97%、80%，中国移动上半年算力网资本开支 156 亿元、同比增 65 亿元；“六张网”将算力网首次与水网、新型电网并列，“十五五”算力网建设预示中期体量空间。

• 报告判断：当资本开支“互联网+运营商”双主体同步推进，温控/连接/交换等单一环节订单或将逐步落地，国产算力有望从“政策预期”切向“订单能见度”驱动。

• 小模型主动下沉端侧：阿里 2026 年 3 月开源千问 3.5（Qwen3.5）系列四款小尺寸模型，参数量自 0.8B 至 9B，Qwen2.5 时代已推出低至 0.5B 的端侧模型；截至 2026 年 5 月初华强北 AI 产品销量占比从 2023 年的 12% 跃升至 41%，接入千问大模型的智能硬件厂商已超 15 万家。

• 智能体终端密集落地：9 月 1 日努比亚 NaviX Ultra（“豆包手机”）获工信部入网并计划 9 月上市，成为全球首款量产 AI 智能体手机；9 月 2 日阿里 Qoder 推出眼镜版接入千问 AI 眼镜、乐奇 AI 眼镜；9 月 4 日特斯拉量产版 Cybercab 发布，彻底取消方向盘和油门刹车踏板，完全依赖 FSD 运行。

• 算力需求自证：截至 2026 年 6 月我国 AI 日均词元调用量突破 500 万亿，较 2024 年初约千亿级别两年暴涨上千倍；全国智能算力规模达 2185 EFLOPS、同比增长 177%，全国算力设施整体上架率达 71.4%。

• AI 商业变现开始兑现：阿里“AI 云与算力服务”收入 Q2 同比 +45%，百度 AI 云基础设施收入 +50%（其中 GPU 云收入 +283%），腾讯总裁表示部分算力订单现价已较采购时高出 30% 以上。

• 行业要闻：时空道宇低轨卫星物联网星座实现全球首次低轨卫星物联通信前装量产上车；8 月 31 日工信部—ITU“空间促进发展”高级别研讨会在上海举行，来自 24 个成员国的 200 余名代表参会，中方正全力筹办 2027 年 WRC-27；马斯克在 G20 会议表示 AI 将使全球经济规模增加约 20% 至 30%（每年约 20 万亿至 30 万亿美元）、未来 10 年全球人形机器人数量将超过 10 亿台。

• 商业航天产业动态：9 月 1 日星河动力智神星一号（遥一）可复用液体火箭首飞成功，全长 52 米、芯级直径 3.35 米、起飞质量约 283 吨、起飞推力 350 吨，LEO 运力可覆盖单次 5—7 吨主流载荷、设计重复使用不少于 25 次；阿里巴巴、上汽入股垣信卫星，千帆星座引入产业资本，注册资本增至 24.8 亿元。

• 算力硬件与新业态：北邮牵头的全球首个太空算力云常态化提供在轨服务，大模型推理能效比达 10Tokens/J、太空算力服务覆盖率超 10%；AMD、思科与沙特 HUMAIN 合作落地 Instinct MI355X 算力，1GW 合作计划中新一批规模可达 250MW、计划 2027 年启动；高通新一代 Adreno GPU 配备 3 个矩阵核心、最多降低 40% 功耗、能效提升 12%；行业首个量子增强型大模型“玄幂”将短决策等待缩短至原来的 1/20；亿航智能 EH216-S 于 8 月 28 日在香港数码港完成公开首飞。

• 海外数据中心动态：西班牙拟新规要求装机超 1 兆瓦的数据中心每小时至少 80% 用电来自可再生能源、每新增 1 兆瓦须在投运前 18 个月内配套新增 1 兆瓦可再生能源装机，违规最高可丧失电网接入权；新加坡丰树工业信托拟出售 22 个美国数据中心（约 310 万平方英尺、分布 15 个州），2026 年 7 月美国商业地产交易额达 744 亿美元创二十年来新高，数据中心贡献近一半成交额、同比增幅超过 1900%。

• 本周行情与公告：通信（中信）下跌 4.10%，同期上证指数下跌 0.56%、沪深 300 下跌 1.33%，CPO 指数下跌 3.45%、商业航天指数下跌 0.30%、卫星导航指数上涨 0.02%，周涨幅第一恒宝股份（+20.50%）、跌幅第一东土科技（-11.99%）；公告方面，奥飞数据认缴 6,800.00 万元设立产业投资基金（比例 51.1278%）、锐捷网络注册资本变更为 111,363.6363 万元、剑桥科技每股派现 0.09 元（含税）、通宇通讯 115.25 万股限售股 9 月 8 日上市流通。

论述逻辑

• 资本开支链条：云厂（阿里/腾讯/百度 Q2 合计约 1318.5 亿元、腾讯 +176%、百度约 +200%）与运营商（电信 >97%、联通 80%、移动 156 亿元）双主体同步上修 → “六张网”将算力网首次与水网、新型电网并列、“十五五”预示中期体量空间 → 温控/连接/交换等单一环节订单或将逐步落地 → 国产算力从“政策预期”切向“订单能见度”驱动。

• 端侧链条：阿里开源 0.8B—9B 小模型下沉边缘设备与轻量服务器 → 华强北 AI 产品销量占比 12%→41%、接入千问的智能硬件厂商超 15 万家 → 努比亚 AI 智能体手机入网、特斯拉 Cybercab 量产发布等可见事件落地 → 端侧逻辑由“大模型上端侧”的想象切换到“智驾量产+智能体终端放量”的事件驱动，车载与 AIoT 芯片等低估值资产有望随板块催化重估。

• 景气验证链条：token 日均调用量突破 500 万亿、智能算力规模 2185 EFLOPS（+177%）显示需求指数级扩容 → 阿里 AI 云收入 +45%、百度 AI 云 +50%（GPU 云 +283%）、腾讯算力订单现价较采购价高出 30% 以上显示收入兑现 → 算力由“投入”走向“需求自证”，板块交易逻辑有望从估值博弈切向“资金、订单”双印证，景气可持续性有望增强。

关键展望

• 努比亚 NaviX Ultra 将于 2026 年 9 月正式上市，作为全球首款量产 AI 智能体手机验证端侧放量。

• 中国正全力筹办 2027 年世界无线电通信大会（WRC-27），并将继续深度参与国际电信联盟各项工作。

• 马斯克预计到 2027 年底 AI 将能够完成所有数字领域的工作，并警告 2027 年 AI 芯片可能面临至少 15 吉瓦的电力缺口。

• AMD、思科、HUMAIN 1GW 合作计划中新一批规模可达 250MW 的人工智能基础设施计划 2027 年启动、同年下半年开始上线。

• 西班牙数据中心新规草案将进入公开咨询阶段，已进入审批流程的项目将获得 6 个月过渡期（部分电网招标项目为 3 个月）以完成合规。

• 通宇通讯本次解除限售的限制性股票上市流通日为 2026 年 9 月 8 日。

• 风险提示：商业航天需求不及预期，前沿技术落地不及预期，市场竞争风险。

推荐标的

• 下周关注—国产算力链：华丰科技、胜蓝股份、盛科通信、中兴通讯、芯原股份（报告未给出个股评级与目标价）。

• 下周关注—光芯片：源杰科技、仕佳光子、永鼎股份；液冷：申菱环境、大元泵业、飞龙股份；端侧 AI 应用：博实结、东土科技、力合微、远望谷等。

• 长期关注—商业航天板块：天线及 T/R（信科移动、通宇通讯、航天环宇、铖昌科技、国博电子）、射频连接器（陕西华达、富士达）、基带（信科移动）、激光通信（航天电子、烽火通信）、加密板卡/通信安全（电科网安）、芯片元器件（紫光国微、复旦微电、振芯科技、航宇微）、星敏感器（天银机电）、能源系统（乾照光电、钧达股份、明阳智能、上海港湾、蓝思科技）、太空算力（普天科技、顺灏股份）、地面终端（海格通信、盟升电子）、核心网（震有科技）。

• 算力基础设施关注组合：光模块/CPO（中际旭创、新易盛、天孚通信、光迅科技、华工科技、汇绿生态、联特科技）、光芯片/器件（源杰科技、仕佳光子、永鼎股份、长光华芯、太辰光、光库科技、致尚科技）、光纤（长飞光纤、亨通光电、长盈通、烽火通信）、高速铜连接器（华丰科技、胜蓝股份、中航光电、航天电器）、液冷（英维克、申菱环境、依米康、高澜股份）。

• 报告明确提到的公告公司：奥飞数据（认缴 6,800.00 万元参与设立产业投资基金、认缴比例 51.1278%）、锐捷网络（注册资本变更为 111,363.6363 万元）、剑桥科技（每股派现 0.09 元含税）、通宇通讯（激励限售股上市流通）；本报告行业投资评级为“无”，未对个股给出评级或目标价，涨跌幅榜“不存在对个股的倾向性投资建议”。