胡慧 叶子 张大为 詹浏洋 连欣然 投资策略 行业策略 半导体7月投资策略：推荐需求复苏的模拟功率及受益国内扩产的设备材料

摘要

国信证券发布半导体7月投资策略，维持行业“优于大市”评级。 2026年6月SW半导体指数大幅上涨36.75%，子行业中半导体材料(+69.54%)和半导体设备(+57.21%)涨幅居前，行业估值处于2019年以来的99.72%分位。 行业基本面维持强劲，1Q26全球半导体销售额达2985亿美元，同比增长79%；中国半导体销售额为802亿美元，同比增长75%。 存储价格持续回暖，5月DRAM和NAND Flash合约价均环比上涨。 报告建议关注四条主线：一是受AI产能排挤、大厂减产影响，涨价效应有望延伸至2027年的晶圆代工与功率器件厂商；二是需求回升、部分产品交期拉长反映处于上行周期的模拟芯片企业；三是受益全球存储扩产（SEMI预计2026年300mm存储设备投资增29%至520亿美元）的设备材料厂商；四是国产算力芯片企业。

主要观点

• 半导体行业投资评级维持“优于大市”

• 2026年6月SW半导体指数大幅跑赢大盘，半导体材料和设备子行业涨幅居前

• 行业当前估值处于2019年以来的极高分位

• 全球及中国半导体销售额延续高增速

• 5月存储合约价明显上涨

• AI排挤成熟制程产能及大厂减产导致涨价，推荐晶圆代工和功率器件厂商

• 模拟芯片需求回升且受AI电源拉动，行业处于上行周期

• AI驱动先进存储需求，带动全球存储设备投资强劲增长

论述逻辑

• AI需求排挤成熟制程产能及大厂减产，导致供需紧张并引发涨价，从而推荐关注晶圆代工厂和功率器件厂商

• 高端模拟芯片需求回升导致供应吃紧与交期拉长，确认模拟芯片处于上行周期，推荐头部模拟芯片企业

• AI驱动先进存储扩产需求，带动全球存储设备投资大幅提升，由此推荐受益存储扩产的设备材料企业

关键展望

• 晶圆代工成熟制程的涨价效应有望延伸至2027年

• 全球300mm存储设备投资及产能将在未来两年持续增长

• 行业面临国产替代不及预期、下游需求不及预期等风险

推荐标的

• 圣邦股份（300661.SZ）：优于大市，收盘价142.00元

• 思瑞浦（688536.SH）：优于大市，收盘价334.00元

• 纳芯微（688052.SH）：优于大市，收盘价260.42元

• 中芯国际（0981.HK）：优于大市，收盘价80.40元

• 寒武纪（688256.SH）：优于大市，收盘价1369.75元

• 中微公司（688012.SH）：优于大市，收盘价408.90元

• 北方华创（002371.SZ）：优于大市，收盘价841.82元

• 扬杰科技（300373.SZ）：优于大市，收盘价135.59元

• 建议关注受益存储扩产的相关设备材料企业

• 建议关注国产算力芯片企业