美国银行：全球浪潮：全球浪潮发出积极信号

原标题：Global Wave: Positive signal from Global Wave

摘要

美国银行全球量化策略团队发布的《全球浪潮》报告指出，其构建的全球浪潮指标已转为正值，表明全球经济周期正在加强。尽管美国关税实施10个月以来，全球盈利周期保持强劲且新闻情绪趋势积极，但经济数据此前呈横盘走势，市场宽度狭窄，仅39%的股票跑赢MSCI AC世界指数。近期全球浪潮的回升预示着更同步的全球周期已经开始，这对股市表现是积极信号，并支持周期性板块的广泛跑赢。历史数据显示，全球浪潮此前触底信号后，MSCI AC世界指数未来12个月中位数回报为16.5%，表现最佳的地区是新兴市场和欧洲，最佳行业是半导体、媒体和多元化金融。上月对全球浪潮贡献积极的五个分项是：全球工业信心、全球消费者信心、全球失业率、全球信用利差和全球生产者价格；而全球产能利用率和全球盈利修正比率则贡献负面。

主要观点

• 全球浪潮信号已转为正值，表明全球周期正在加强。
• 尽管美国关税实施10个月，全球盈利周期保持强劲，新闻情绪积极，但经济数据此前横盘。
• 市场宽度狭窄，仅39%的股票跑赢MSCI AC世界指数，少数投资主题主导表现。
• 全球浪潮近期回升预示更同步的全球周期开始，对股市是积极信号。
• 历史数据显示，全球浪潮此前触底后，MSCI AC世界指数未来12个月中位数回报为16.5%。
• 表现最佳的地区是新兴市场和欧洲。
• 表现最佳的全球行业是半导体、媒体和多元化金融。
• 表现最佳的全球风格是风险（Risk）和动量（Momentum），且助推器（Boosters）倾向于跑赢。
• 上月贡献积极的五个分项：全球工业信心、全球消费者信心、全球失业率、全球信用利差、全球生产者价格。
• 上月贡献负面的两个分项：全球产能利用率、全球盈利修正比率。
• 全球浪潮由七个分项组成，涵盖50个国家。

论述逻辑

报告首先指出全球浪潮信号已转为正值，表明全球周期加强。然后回顾历史表现：此前触底后MSCI AC世界指数12个月中位数回报16.5%，新兴市场和欧洲表现最佳，半导体、媒体和多元化金融行业领先，风险、动量风格及助推器跑赢。接着分析上月七个分项的变化：五个改善（工业信心、消费者信心、失业率、信用利差、生产者价格），两个恶化（产能利用率、盈利修正比率）。由此得出结论：更同步的全球周期开始，利好股市和周期性板块。

关键展望

报告未明确给出未来验证点或时间窗口，但指出全球浪潮的回升是积极信号，支持周期性板块的广泛跑赢。历史模式显示触底后12个月市场有中位数16.5%的回报。

推荐标的

报告未明确给出推荐标的。

关键图表

报告未提供可裁切的关键图表。