高盛 2026年4月：内需疲软与出口复苏，产品表现分化，聚焦618

原标题：Goldman Sachs Apr 2026： Weakening domestic demand and exports resuming growth with mixed performance across products， 618 in focus

摘要

报告指出，2026年4月中国内需持续疲软，但出口恢复增长，不同产品表现分化。聚焦即将到来的618购物节，预计将成为消费复苏的关键观察窗口。报告未提供具体数字或评级。

主要观点

• 内需疲软：国内消费需求在2026年4月继续走弱，但报告未给出具体量化数据。
• 出口复苏：出口在经历前期下滑后恢复增长，但报告未提供具体增速。
• 产品表现分化：不同品类出口和内销表现不一，报告未具体说明哪些产品。
• 618聚焦：报告将618购物节视为未来消费趋势的重要指标，但未给出销售预测。

论述逻辑

报告从内需疲软和出口复苏两个宏观趋势出发，指出产品表现分化，进而将焦点转向618购物节，认为其将成为检验消费复苏成色的关键事件。

关键展望

报告未明确给出未来验证点、时间窗口或价格/评级/风险。

推荐标的

报告未明确给出推荐标的。

关键图表

图1. 国内数据呈现走弱趋势，出口数据在4月表现分化

图2. 4月空调国内出厂出货量环比走弱

图3. 4月空调国内出货放缓（-7%），美的/格力/海尔/海信国内出货表现各异

图4. 洗衣机国内出货增长，海尔/美的增速高于行业，分别为+1%/0%

图5. 国内冰箱出厂出货量，美的/海尔高于行业

图6. 国内VRF出厂销售改善，海信日立、大金和美的高于行业

图7. 3月中国白电出口走弱，美国成屋销售（领先指标）

图8. 空调出厂出口出货量下降，洗衣机出口增长同比-7%