瑞银 日本零售业：日本入境数据更新：7月及上半年26年8月

摘要

2026年7月日本入境外国游客人数为344.2万人，同比持平，较2019年增长15.1%。 尽管中东局势带来不确定性，但除中国大陆外，入境游客人数保持强劲，韩国、台湾、香港及美国游客数均创7月历史新高。 受中国政府旅行建议影响，中国大陆游客数同比下降56.1%至42.8万人，占总入境人数比例降至12.4%。 同期，日本百货商店免税销售额同比增长25.5%至506.2亿日元，其中一般商品销售额增长27.0%，消耗品销售额增长18.5%。

主要观点

• 2026年7月日本入境外国游客总数达344.2万人，同比持平。

• 韩国、台湾、香港及美国游客人数在7月均创下历史新高。

• 中国大陆游客入境人数持续下滑，7月同比下降56.1%。

• 中国大陆游客占日本入境总人数的比例从2025年的21.3%降至2026年7月的12.4%。

• 7月日本百货商店免税销售额同比增长25.5%至506.2亿日元。

• 免税销售中，一般商品（含奢侈品）销售额同比增长27.0%，消耗品销售额同比增长18.5%。

论述逻辑

• 中国政府发布旅行建议 -> 中国赴日游客人数显著减少 -> 整体入境游客结构发生变化 -> 尽管中国游客占比下降，但其他地区游客增长抵消了影响 -> 推动日本百货商店免税销售额保持同比增长。

关键展望

• 中东局势对入境游客的影响仍是关注重点。

• 零售业盈利可能因商业环境恶化或股价下跌影响消费者信心而受损。

推荐标的

• 报告未明确给出推荐标的。