周佳 投资策略 市场策略 次新股说（2026第4期）：本批长进光子、优讯股份、恒运昌等值得重点跟踪

摘要

开源证券发布次新股说2026年第4期报告，重点跟踪长进光子、优讯股份和恒运昌三家具备硬科技属性的拟上市企业。 长进光子作为国内特种光纤龙头，2022-2025年营收和净利年复合增长率分别达31.63%和37.51%，拟募资7.00亿元扩建产能，预计完全达产后支撑年销售收入5-7亿元。 优讯股份是国内领先的光通信电芯片设计企业，掌握CMOS与SiGe Bi-CMOS双工艺平台，产品覆盖155Mbps至800Gbps，已进入华为等头部供应链，并前瞻布局LPO/NPO/CPO等新兴赛道。 恒运昌则是国内半导体等离子体射频电源龙头，在2024年该领域国产化率不足12%的背景下，深度绑定拓荆科技、中微公司等设备商，募投项目总投资达13.49亿元。 整体来看，三家企业分别受益于光纤国产化、AI算力带动的高速光芯片需求以及半导体设备零部件国产替代，具备长期跟踪价值。

主要观点

• 长进光子是国内特种光纤行业第一梯队企业，2022-2025年营收和净利年复合增长率分别达31.63%和37.51%。

• 长进光子拟募资7.00亿元建设特种光纤生产基地，预计完全达产后支撑年销售收入达5-7亿元。

• 优讯股份同时掌握CMOS与SiGe Bi-CMOS双工艺平台，产品速率覆盖155Mbps至800Gbps/1.6Tbps。

• 优讯股份业绩稳定增长，2022-2025年营收由3.39亿元增长至4.86亿元，年复合增长率达12.76%。

• 恒运昌是半导体等离子体射频电源系统龙头，2024年该领域国内国产化率不足12%。

• 恒运昌深度绑定国内设备龙头，2024年对中微公司、北方华创、微导纳米收入同比分别增长7倍、25倍、3倍。

• 恒运昌募投项目投资总额达13.49亿元，重点推进半导体射频电源系统产业化及前沿技术创新。

• 优讯股份100G TIA+Driver组合芯片已进入送样阶段，单波100G工程晶圆预计于2026年Q3完成。

论述逻辑

• 美国出口管制倒逼特种光纤国产化 -> 国内特种光纤市场需求扩容 -> 长进光子突破量产及高端产品性能 -> 募投扩充产能解除瓶颈 -> 有望实现业绩持续高增

• AI数据中心、5G-A等技术催生海量数据流量传输需求 -> 光通信电芯片向高速率演进 -> 优讯股份双工艺平台全速率覆盖且进入头部供应链 -> 前瞻布局LPO/NPO/CPO -> 在增量市场中构建第二增长曲线

• 半导体设备“卡脖子”问题凸显 -> 等离子体射频电源作为核心零部件国产替代加速 -> 恒运昌产品性能指标与国际巨头一致且深度绑定国内头部设备商 -> 充分受益于国产替代进程

关键展望

• 长进光子募投特种光纤生产基地及研发中心项目预计将形成年产特种光纤38,500公里的生产能力。

• 优讯股份单波100G工程晶圆预计于2026年Q3完成。

• 预计到2030年，国内厂商在100G及以上高速率光通信电芯片的自给率有望提升至30%以上。

• 全球特种光纤市场规模预计2028年达到34.2亿美元，国内市场规模有望达到130.6亿元。

推荐标的

• 长进光子：国内特种光纤龙头，值得重点跟踪。

• 优讯股份：国内领先的光通信电芯片设计企业，值得重点跟踪。

• 恒运昌：国内半导体等离子体射频电源龙头，值得重点跟踪。