花旗 特锐德（300001.SZ）来自数据中心的新订单：关注来自沙特的潜在订单

摘要

特锐德近期股价上涨主要受中国数据中心投资加速及沙特市场潜在订单预期驱动。 公司在2026年前8个月已获得15-16亿元人民币的国内数据中心预制舱式变电站订单，远超2025年全年的4-5亿元。 此外，公司已入围沙特能源公司20台高压预制变电站项目的两家供应商之一，预计2026年完成招标并争取50%的份额。 花旗重申对特锐德的“买入”评级，认为其作为预制电力设备领先供应商，将持续受益于数据中心及海外电力项目需求。 公司2027年预期市盈率为19.7倍，相对于2025-2027年23%的每股收益复合年增长率，估值具有吸引力。

主要观点

• 特锐德在2026年前8个月获得国内数据中心预制变电站订单15-16亿元人民币，较2025年全年的4-5亿元显著增长。

• 公司入围沙特能源公司20台高压预制变电站项目，目标获取50%订单份额，预计2026年完成招标。

• 2026年前8个月国内中标金额同比增长约10%，电网需求增长（2026年上半年同比增长超过30%）抵消了可再生能源项目需求下滑（2026年上半年同比下降20%）的影响。

• 2026年上半年国家电网中标金额同比增长174.0%至104亿元人民币，电网销售占比预计将从约20%提升。

• 公司自主研发的固态变压器（SST）产品已送交客户进行并网测试。

• 公司估值基于分部估值法，充电业务采用2027年15倍市盈率，电力设备业务采用2027年30倍市盈率。

论述逻辑

• 数据中心投资加速（如阿里巴巴2032年20GW AI基础设施目标） -> 预制电力设备需求激增 -> 特锐德作为领先供应商订单量显著提升（8M26订单达15-16亿元） -> 叠加海外沙特项目潜在中标预期 -> 支撑盈利增长（2025-27E EPS CAGR 23%） -> 维持“买入”评级及49.60元目标价。

关键展望

• 预计2026年完成沙特能源公司项目招标。

• 2026年预期每股收益为1.375元人民币，2027年预期为1.803元人民币。

推荐标的

• 特锐德（300001.SZ）：买入，目标价49.60元人民币。