摩根大通 Lumentum（LITE.US）管理层会议要点

原标题：J.P. Morgan Lumentum（LITE.US） Management Meeting Takeaways

摘要

摩根大通与Lumentum管理层会面后，维持增持评级，目标价100美元。公司预计2026财年第一季度营收3.7-4.1亿美元，中值3.9亿美元，高于市场预期的3.78亿美元。数据中心业务强劲，电信业务触底，云业务增长。公司对800G和1.6T可调激光器需求乐观，并预计2026财年下半年电信业务复苏。

主要观点

• 管理层对2026财年第一季度营收指引中值3.9亿美元，高于市场预期3.78亿美元。
• 数据中心业务强劲，受云客户和AI驱动，800G可调激光器需求旺盛。
• 电信业务已触底，预计2026财年下半年复苏。
• 云业务增长，但竞争加剧。
• 公司对1.6T可调激光器需求乐观，预计2026年下半年开始贡献营收。
• 管理层重申2026财年全年营收增长目标，但未提供具体数字。
• 毛利率预计在2026财年逐步改善，受产品组合优化和成本控制推动。
• 公司继续投资光子学技术，包括硅光子和共封装光学。
• 管理层对AI相关需求长期看好，但短期波动存在。
• 公司维持增持评级，目标价100美元。

论述逻辑

管理层会议要点显示，Lumentum短期受益于数据中心和AI驱动的800G可调激光器需求，电信业务触底提供上行空间。公司指引高于预期，表明订单能见度改善。长期看，1.6T和光子学投资将支撑增长，但竞争和宏观不确定性需关注。摩根大通基于此维持增持评级。

关键展望

• 2026财年第一季度营收指引3.7-4.1亿美元，中值3.9亿美元。
• 电信业务预计2026财年下半年复苏。
• 1.6T可调激光器预计2026年下半年开始贡献营收。
• 毛利率预计2026财年逐步改善。
• 风险：竞争加剧、宏观不确定性、AI需求波动。

推荐标的

• Lumentum（LITE.US）：增持评级，目标价100美元。理由：数据中心和AI需求强劲，电信复苏在望。

关键图表

报告未提供可裁切的关键图表。