高盛 中国企业全球化大扩张：从边缘走向核心（重播）

摘要

本篇为 China in Transition 系列下“中国企业出海”主题研究的重播版。 报告的核心起点是中国企业在非中国（ex-China）市场的份额已大幅升至 18%，竞争正从全球龙头企业的边缘细分市场走向其核心腹地。 为回答“过去全球扩张的经验教训如何帮助我们思考未来十年”，研究团队组织全球 36 位分析师协作，采用新进入者与在位者之间的经典竞争分析框架，覆盖 11 个行业、40 家公司。 核心结论是：从边缘走向核心的路径将更加不确定，但预计中国企业的市场份额到 2035E 将进一步升至 31%，对应收入增长 3.6 倍，结构上利好“后发者”（latecomers）。 本次提供的 PDF 文本除首页摘要外，其余为披露附录（Reg AC 认证、GS Factor Profile、M&A Rank、Quantum 方法说明及全球评级分布：买入 50%/中性 34%/卖出 16%，截至 2026 年 7 月 1 日对 3,104 只证券有投资评级），文本中未列出具体个股评级或目标价。

主要观点

• 中国企业在 ex-China 市场的份额已大幅升至 18%，竞争正从边缘走向全球在位龙头的核心细分市场，这是整篇报告的事实起点。

• 研究方法为全球 36 位分析师协作，采用新进入者与在位者之间的经典竞争分析框架。

• 研究覆盖 11 个行业、40 家公司，属于跨行业横向比较的主题研究。

• 报告要回答的核心问题是：历史全球扩张的经验教训，以及它们如何帮助思考未来十年。

• 报告判断，中国企业在从边缘走向核心的过程中，前路将更加不确定。

• 核心量化结论：预计中国企业的市场份额到 2035E 进一步升至 31%，收入增长 3.6 倍，结构上利好“后发者”（latecomers）。

• 本篇与 China in Transition 系列研究相关联，属于同一框架下的篇章。

• PDF 第 2 页至第 5 页为披露附录，包含 Reg AC 认证、GS Factor Profile、M&A Rank、Quantum 方法说明；全球评级分布为买入 50%、中性 34%、卖出 16%，截至 2026 年 7 月 1 日高盛对 3,104 只证券有投资评级。

论述逻辑

• 中国企业在 ex-China 市场份额大幅升至 18% → 竞争从全球在位者的边缘细分市场推进到其核心细分市场 → 为判断这一进程的走向，研究团队组织 36 位分析师、采用新进入者 vs 在位者的经典竞争分析框架、覆盖 11 个行业 40 家公司 → 从历史全球扩张案例中提炼经验教训 → 用以推演未来十年 → 结论：从边缘走向核心的路径更不确定，但中国企业份额到 2035E 升至 31%、收入增长 3.6 倍 → 结构性受益方为“后发者”（latecomers）。

关键展望

• 预计中国企业的市场份额到 2035E 进一步升至 31%，对应收入增长 3.6 倍。

• 风险/不确定性提示：报告明确表示从边缘走向核心的前路更加不确定。

• 除上述 2035E 份额与收入增长推演及定性不确定性提示外，本次提供的 PDF 文本未包含其他明确的分阶段时间窗口、目标价或个股评级变动。

推荐标的

• 报告未明确给出推荐标的：提供的 PDF 文本未列出具体公司名称、评级或目标价，仅说明研究框架覆盖 11 个行业、40 家公司。

• 结构倾向上，报告认为该全球化进程利好“后发者”（latecomers），但未对应到具体个股。