孙谦 于雪娇 邢瀚文 公司研究 事件点评 海信视像（600060）：RGBMiniLED全线渗透，产品结构持续升级

摘要

财通证券维持海信视像（600060）“买入”评级，认为RGB Mini LED技术的全线渗透正持续推动公司产品结构升级。 全球Mini LED市场处于扩张期，公司率先实现RGB-Mini LED规模化量产，并以独创4色背光技术开辟“控色”新赛道。 国内市场方面，公司2026年1至4月共推出6款新品，实现RGB Mini LED背光技术从高端向中低端的全价位段覆盖。 产品结构升级带动均价与市占率双升，2026M4公司线上均价达5261元（同比+10%），线下均价达8294元（同比+5%），线上销额和销量市占率分别达21%和14%。 北美市场方面，截至2026年6月公司共推出10款新品，UR9与UR8系列成功将RGB Mini LED背光技术下放至高端市场。 报告预计公司2026至2028年归母净利润分别为27.9/31.0/33.8亿元，对应PE估值13.1/11.8/10.8x。

主要观点

• RGB-Mini LED全面普及，引领行业进入“控色”新赛道：公司率先实现规模化量产并独创4色背光技术。

• 国内新品加速迭代，全价位段渗透：2026年1—4月国内共推出6款新品，RGB Mini LED技术实现从高端向中低端逐级渗透。

• UX 2026系列搭载玲珑4芯技术，实现顶级画质配置：分区突破40000，亮度达10000尼特。

• 产品结构升级带动均价与市占率同步提升：2026M4线上均价5261元（同比+10%），线下均价8294元（同比+5%）。

• 国内线上市场份额显著回暖：销额和销量市占率分别为21%和14%，同比分别提升3.3和2.3pct。

• 北美市场高频推新，发力高端显示：截至2026年6月北美共推出10款新品，产品结构以Mini LED为主。

• 北美RGB Mini LED技术逐步下放：UR9、UR8系列切入高端市场，打破原有UX系列独占超高端的局面。

• 投资建议与盈利预测：预计2026-2028年归母净利润27.9/31.0/33.8亿元，维持“买入”评级。

论述逻辑

• Mini LED成为全球彩电技术升级核心方向 → 公司率先量产RGB-Mini LED并独创4色背光“控色”技术 → 国内市场实现全价位段产品结构升级 → 均价与市场份额双双提升 → 北美市场引入RGB Mini LED向高端突破 → 预期盈利能力持续增强，维持买入评级。

关键展望

• 随着RGB Mini LED技术逐步成熟，北美市场有望参考国内市场的产品演进路径，向更广泛价位段延伸。

• 公司国内产品均价与市场份额有望在RGB Mini LED新品持续导入下稳步提升。

推荐标的

• 海信视像（600060）：维持“买入”评级。理由是RGB Mini LED全线渗透带动产品结构升级，国内外市场竞争力增强。