2026-07-21 · Bernstein · 公司/行业基本面

伯恩斯坦：全球半导体资本设备：中国晶圆制造设备进口逐步复苏，2026 年 6 月同比持平

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摘要

中国 2026 年 6 月晶圆制造设备（WFE）进口额为 34 亿美元，环比增长 57%、同比增长 1%，已恢复至同比大致持平，但年初至今进口额仍同比下降 10%至 160 亿美元。年内疲弱主要来自光刻设备和干法刻蚀设备，进口额分别同比下降 18%和 14%。地区方面，新加坡和中国台湾来源的年初至今进口分别同比增长 25%和 20%，上海、北京则分别以 56 亿美元和 35 亿美元占全国进口的 36%和 22%。伯恩斯坦预计下半年进口将随着存储器 WFE 进口增强而复苏，并认为先进逻辑产能扩张将支撑中国未来数年的设备需求。公司映射显示，模型预计 ASML 第二季度中国销售额为 10.2 亿欧元，LRCX 6 月季度中国收入环比下降约 24%，AMAT 7 月季度中国收入环比增长约 29%。 Tokyo Electron 的第二季度中国收入占比被推算为 30%，Kokusai 的中国收入则可能环比增长 86%、占总收入的 44%，表明不同设备厂商的中国业务走势存在明显分化。

主要观点

2026 年 6 月中国 WFE 进口显著环比反弹至 34 亿美元，同比已基本持平；年初至今累计进口额为 160 亿美元，同比仍下降 10%。

年初至今进口疲弱主要受光刻和干法刻蚀拖累，两类设备进口分别同比下降 18%和 14%。

6 月光刻设备进口额为 8.42 亿美元，同比增长 3%，从 4 月历史低点继续恢复，并接近 2025 年月均水平。

进口来源结构中，新加坡和中国台湾增长较强，年初至今分别同比增长 25%和20%；新加坡、美国和马来西亚合计进口 66 亿美元，同比增长 1%。

上海和北京是中国最大的 WFE 进口地区，年初至今进口额分别为 56 亿美元和 35 亿美元，占比为 36%和 22%。

光刻设备在中国 WFE 进口中的年度占比从 2023、2024 年的 28%降至 2025 年的 27%，2026 年初至今进一步降至 19%。

荷兰在中国光刻设备进口中的份额于 2024 年达到 89%的历史高位，2025 年升至 92%，2026 年初至今仍维持 92%。

ASML 第二季度中国系统销售额实际为 9.19 亿欧元，占系统销售的 14%；伯恩斯坦模型估算为 10.2 亿欧元，同比下降 32%、环比下降 14%。

LRCX 的三个月相关模型具有约 0.85 的决定系数，推算其 2026 年第二季度中国收入为 15.22 亿美元，环比下降 23.8%，中国收入占比降至 22.8%。

Tokyo Electron 的模型隐含第二季度中国业务占 SPE 收入的 30%，高于第一季度的 27%。

Kokusai 的三个月相关模型决定系数约为 0.70，推算第二季度中国销售额由 170 亿日元升至 320 亿日元，环比增长 86%，占总销售额的 44%。

论述逻辑

海关月度数据先显示总进口环比强劲回升、同比转平，再按设备类别定位年内降幅主要来自光刻和干法刻蚀；报告据此结合光刻设备从历史低点恢复、存储器设备进口预期增强，判断下半年进口将继续复苏，最后通过不同滞后期的进口相关模型映射至 ASML、LRCX、AMAT、Tokyo Electron 和 Kokusai 的中国收入及敞口。